스타벅스(SBUX.N) 분기 실적 부진, 하반기부터 실적 개선 기대

[알파경제=김민영 기자] 스타벅스(SBUX.N)의 분기 이익이 시장 기대치를 하회했다.

KB증권에 따르면, 스타벅스의 회계연도 2025년 3분기(2025년 4~6월) 매출액은 94.6억 달러로 전년 대비 3.8% 증가하고, 주당순이익은 0.50달러로 46.2% 감소를 기록하며 시장예상치를 각각 1.7% 상회, 23.1% 하회했다.

동일매장매출은 북미 시장 부진으로 2% 하락세가 이어졌는데, 중국 시장의 동일매장매출은 거래량이 늘어나며 전년 대비 2% 성장 회복했다.

영업이익률은 비용 증가로 전년 대비 6.6% 포인트 하락한 10.1%를 기록했다.

3분기 신규매장 308개를 오픈하여 총 매장 수는 4만1907개(직영 53%, 라이선스 47%)를 달성했고, 멕시코는 매장 수 1000개 돌파를 앞 둔 것으로 발표했다.

이와 함께 스타벅스는 2분기 배당금 6.9억 달러를 지급했다.

스타벅스는 2026년(2025년 10월~2026년 9월) ‘백 투 스타벅스(Back to Starbucks)’ 전략 효과로 실적 개선이 이어질 것으로 언급했다.

최근까지 점포당 약 15만 달러를 투입하여 매장 리노베이션 프로그램을 실시 중이고, 미국 직영 매장에서 2025년 8월 중순부터 ‘Green Apron Service’ 운영을 도입하여 고객 서비스 개선을 이룰 전략이다.

이 밖에 스마트 큐 기술로 모바일 주문 서비스도 개선될 예정이다.

2026년부터 디지털, 로열티 프로그램, 메뉴 전반에 걸친 업데이트를 추진할 계획이고, 프로틴 콜드 폼, 맞춤형 에너지 드링크 등 다양한 신메뉴가 출시될 전망이다.

유중호 KB증권 연구원은 "스타벅스는 ‘Back to Starbucks’ 운영 전략을 펼치며 다양한 변화를 시도 중"이라며 "매장 운영 개선과 새로운 시스템 도입, 신메뉴 출시 등에 따라 2026년 실적 회복은 가시화될 것"이라고 전망했다.

장기 매출 성장성을 반영한 기업가치/매출액은 저평가된 것으로 판단, 운용 비중 확대를 유지했다.

스타벅스의 12개월 선행 EV/Sales (부채 반영, PSR대신 EV를 사용)는 3.1배로 시장 평균 5.7배보다 낮다.

향후 36개월 매출 성장률 5.3% (시장 5.2%)를 반영한 배수는 59.4배로 시장 평균 87.2배보다 저평가된 영역에 있다는 분석이다.

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