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피치, 다우 신용등급 ’BBB’로 하향… 시장 약세 속

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© Reuters.

Investing.com -- 피치 신용평가(Fitch Ratings)는 목요일, 다우(Dow Inc.)와 다우 케미칼(Dow Chemical Company)의 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’BBB+’에서 ’BBB’로 하향 조정하고, 전망은 ’안정적’으로 유지한다고 발표했습니다.

이번 등급 하향은 건설 및 자동차 부문에서 특히 최종 시장 수요가 약화됨에 따라 다우(Dow)의 지속적인 부진한 영업 실적을 반영한 것으로, 높은 레버리지와 마이너스 잉여 현금 흐름(FCF)을 초래했습니다.

피치는 또한 유니온 카바이드(Union Carbide Corporation)의 IDR을 ’BBB’에서 ’BBB-’로 하향 조정하고, 다우 케미칼(Dow Chemical Company)의 단기 IDR을 ’F1’에서 ’F2’로 낮췄습니다.

피치(Fitch)는 다우(Dow)의 EBITDA 레버리지가 2027년까지 약 3.0배로 회복되기 전에 2025년에 4.0배에 근접할 것으로 예상합니다. 다우(Dow)가 연간 배당금을 10억 달러 삭감했음에도 불구하고, 다이아몬드 인프라 솔루션(Diamond Infrastructure Solutions) 거래 수익을 고려하더라도 2025년에 26억 달러를 초과하는 마이너스 FCF를 기록할 것으로 예상됩니다.

피치는 향후 5~6년 동안 수요를 초과할 가능성이 있는 지속적인 에틸렌 생산 설비 추가로 인해 산업 마진이 계속 압박을 받을 것으로 예상합니다. 중국의 공급 증가는 국내 수요 둔화와 맞물려 공급 과잉 상황을 심화시키고 있습니다.

이번 등급은 또한 다우(Dow)의 최종 시장 및 지역 전반에 걸친 상당한 규모와 다각화를 인정합니다. 다우(Dow)는 세계 최대 화학 제품 제조업체 중 하나이자 북미 최대 기업으로서 2024년 매출이 북미, EMEA 및 기타 글로벌 시장에서 균형을 이루었습니다.

다우(Dow)는 2025년 6월 30일 현재 24억 달러의 현금과 84억 달러의 약정 및 사용 가능한 신용 시설을 통해 강력한 유동성을 유지하고 있습니다. 2026년까지의 부채 만기는 미미하며, 2027년에 약 7억 5천만 달러의 주요 만기가 예정되어 있습니다.

피치(Fitch)에 따르면 추가 등급 하락으로 이어질 수 있는 요인으로는 EBITDA 레버리지가 3.0배를 초과하거나 지속적인 마이너스 FCF 발생이 있습니다. 반대로, EBITDA 레버리지가 2.3배 미만으로 유지되고, FCF 마진이 1.5% 이상으로 유지되거나, EBITDA 마진이 15%에 근접하면 등급 상향이 가능합니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.

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