매크로 및 퀀트 펀드의 주식 축소, 향후 문제 신호일 수 있다고 전략가 경고

Investing.com - 매크로 전략가 사이먼 화이트에 따르면, 매크로 및 퀀트 헤지펀드들이 "주식에 대한 관심을 잃었으며", 이는 향후 주식 수익률이 저조할 수 있다는 신호일 수 있다고 합니다.

블룸버그 칼럼에서 화이트는 헤지펀드들이 지금까지 "어려운 2025년"을 보내고 있으며, S&P 대비 약 5퍼센트 포인트 뒤처져 있다고 언급했습니다.

연초부터 현재까지 벤치마크 S&P 500은 8% 이상 상승했으며, 도널드 트럼프 대통령의 광범위한 관세 정책에 대한 우려로 인해 4월에 발생한 하락세에서 반등했습니다.

화이트에 따르면, 이러한 헤지펀드 중 가장 부진한 성과를 보이는 것은 추세 추종 상품거래 자문사(CTA)와 수치 데이터에 기반한 퀀트 펀드, 그리고 특정 주식보다는 더 큰 시장 움직임에서 이익을 얻는 것을 목표로 하는 매크로 펀드들입니다.

특히 매크로 펀드와 CTA는 벤치마크 S&P 500에 대한 민감도가 거의 0에 가깝게 떨어졌다고 화이트는 덧붙였습니다.

"그들이 무언가를 감지한 것일까? 그럴 수 있습니다. 매크로와 CTA 펀드가 주식을 숏(공매도)하고 현재와 같이 개인 투자자들이 롱(매수)일 때 [...], 역사적으로 향후 1-3개월 동안 주식 시장 성과가 약화되는 전조가 되었습니다,"라고 화이트는 썼습니다.

한편, 골드만삭스의 가장 많이 공매도된 주식 바스켓은 거의 기록적인 속도로 급등했으며, 은행의 투기적 거래 지표(밈 주식과 손실을 내는 기업들로 부분적으로 구성됨)는 3년 이상 최고치에 도달했다고 화이트는 언급하며, 이것이 "공포가 탐욕으로 변형되는" 신호일 수 있다고 덧붙였습니다.

"탐욕이 랠리에 스며들고 있기 때문에 [...] 우리는 빠른 자금의 경계심에 특별한 주의를 기울여야 합니다,"라고 화이트는 주장했습니다.

투자자들이 트럼프의 무역 전쟁의 심각성이 처음 우려했던 것만큼 나쁘지 않을 것이라는 확신이 커지면서 더 넓은 시장 심리에도 안주함이 스며들고 있을 수 있습니다. 화이트는 장기 변동성 대비 단기 내재 변동성의 하락을 언급하며 "시장은 사실상 위험이 다가오고 있지만, 오늘은 중요하지 않다고 말하고 있습니다."라고 덧붙였습니다.

화이트는 매크로와 퀀트 펀드들이 최근 몇 주 동안 롱 포지션을 재개했을 가능성이 있다고 말했습니다. 만약 그렇다면, 그는 이러한 펀드들의 수익률이 뒤처지는 상황에서 "그들과 이 완고한 랠리에 자신을 내맡기는 다른 사람들은 자신들이 옳기를 바랄 수밖에 없다"고 지적했습니다.

"탐욕과 공포는 S&P 옵션 시장에서 추론할 수 있으며, 공포가 우세할 때 투자자들은 풋 옵션으로 하방 위험을 헤지할 가능성이 높습니다. 그러나 탐욕이 지배할 때는 투자자들이 상승 잠재력을 높이기 위해 콜 옵션에 대한 투기가 일반적으로 증가합니다.

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