도이체방크, 연준의 첫 금리 인하는 12월 회의에서만 이뤄질 것

Investing.com - 도이체방크는 자연실업률에 대한 높은 추정치와 지속되는 인플레이션 우려를 이유로 연방준비제도(Fed)가 12월까지 금리를 현 수준으로 유지할 것으로 예상하고 있다.

도이체방크 애널리스트들은 ’미국 경제 전망’이라는 제목의 보고서에서 "예상되는 관세 공급 충격은 안정적인 물가와 최대 지속 가능한 고용이라는 연준의 이중 책무 목표 사이에 긴장을 야기할 것"이라고 밝혔다.

이 은행의 노동시장 여유 지표에 대한 업데이트된 분석에 따르면, u-star(자연실업률)에 대한 대안적 추정치의 분포는 "4.6%에 중심을 두고 있으며", 이는 연준의 가장 최근 중간 추정치인 4.2%보다 높은 수준이다.

도이체방크는 높은 자연실업률은 특히 인플레이션이 여전히 높은 상황에서 연준이 "금리 인하에 나서기 전에 노동시장의 일부 약화를 수용해야 함"을 의미한다고 설명했다.

도이체방크는 "첫 금리 인하는 12월 회의에서만 이루어질 것"이라는 기본 시나리오를 재확인했다.

그러나 다음과 같은 단서를 덧붙였다: "노동시장의 비선형적 역학(예: Sahm 규칙)을 고려할 때 악화 속도가 중요하다. 예상보다 빠른 악화는 더 신속한 완화적 전환을 필요로 할 것이다."

이 보고서는 또한 제롬 파월 연준 의장의 5월 발언을 언급하며, 인플레이션과 고용 목표가 충돌할 때 "연준은 목표로부터의 거리와 그 격차가 지속될 가능성이 있는 시간 범위를 고려하여 어느 쪽이 더 많은 관심을 필요로 하는지 결정한다"고 강조했다.

역사적 규범에 맞게 조정된 다양한 노동시장 변수를 통합한 도이체방크의 업데이트된 u-star 모델은 팬데믹 이후 노동시장 상황이 대체로 정상화되었음을 시사하며, 이는 금리 인하에 대한 연준의 신중한 입장을 더욱 정당화한다.

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