바이킹 크루즈, S

Investing.com — S&P 글로벌 레이팅스가 강과 해양 크루즈 운영사인 바이킹 크루즈(Viking Cruises Ltd.)의 발행사 신용등급을 ’BB-’에서 ’BB’로 상향 조정했습니다. 이번 상향은 회사의 강력한 실적과 예상되는 부채 감소에 따른 것입니다. 바이킹 크루즈의 전망은 안정적입니다.

바이킹 크루즈는 2025년 2월 23일 기준으로 2025년 수용 능력의 약 88%를 판매했습니다. 회사의 선행 예약 상황과 높은 가격 책정은 2025년 수익과 현금 흐름에 대한 명확한 전망을 제공합니다. 바이킹의 수익, EBITDA 및 현금 흐름은 계속 증가할 것으로 예상되며, 레버리지는 2024년 말 약 2.6배에서 올해 중반 1배대로 개선될 것으로 예상됩니다.

S&P 글로벌 레이팅스는 또한 바이킹의 담보 및 무담보 부채에 대한 발행 수준 등급을 한 단계 상향했습니다. 이러한 긍정적인 전망은 바이킹의 선행 예약 상황이 EBITDA와 현금 흐름 성장을 뒷받침하고, 새로운 선박 인도를 포함하여 2025년에 레버리지가 중간 1배대로 계속 감소할 것이라는 기대를 반영합니다.

’BB’로의 등급 상향은 바이킹의 2025년 예약 상황이 중요한 신용 지표 개선을 뒷받침하여 레버리지가 중간 1배대로 감소할 것이라는 기대를 반영합니다. 2025년 2월 23일 기준, 바이킹의 2025년 사전 예약은 더 높은 수용 능력, 더 높은 가격 책정, 그리고 판매된 재고량으로 인해 2024년 수준보다 26% 높습니다.

바이킹은 또한 10척의 새로운 강 크루즈선과 2025년 말 이전에 선단에 합류할 새로운 해양 크루즈선을 포함한 새로운 선박 인도의 혜택을 받을 예정입니다. 바이킹은 2025년 2월 23일 기준으로 2025년 강 운영 수용 능력의 89%와 해양 수용 능력의 87%를 판매했습니다. 이러한 수익 가시성과 성장은 2025년 상당한 현금 흐름 창출과 부채 감소를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

바이킹의 강력한 선행 예약 상황으로 인해 레버리지는 2024년 말 약 2.6배에서 2025년 중간 1배대로 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 등급 상향을 뒷받침하며 ’BB’ 등급에서 바이킹의 4배 레버리지 하향 조정 임계값에 비해 좋은 완충 효과를 제공합니다. 바이킹의 S&P 글로벌 레이팅스 조정 영업활동으로 인한 자금(FFO)의 부채 대비 비율은 2024년 약 27%에서 50%-55%로 개선될 것으로 예상됩니다.

바이킹의 긴 예약 기간은 경제 둔화 위험에도 불구하고 수익과 EBITDA 궤적에 대한 견해를 뒷받침합니다. 2026년 예비 예약은 보고에 따르면 2025년보다 앞서 있습니다. 그러나 주식 시장 변동성이 주요 고객층인 55세 이상 북미인에게 영향을 미치고 여행에 대한 재량적 지출을 줄이면 미래 크루즈 예약에 대한 수요가 감소할 수 있습니다.

바이킹의 2025년 레버리지가 3배 상향 임계값 아래로 예상됨에도 불구하고, 재정 정책이 등급 상승 가능성을 제한하기 때문에 전망은 안정적입니다. 선행 예약이 상당한 자유 현금 흐름 창출에 대한 가시성을 제공함에 따라, 회사는 상당한 현금 잔액(대부분 부채 잔액에서 상계됨)을 추가하고 재정적 유연성을 증가시킬 것으로 예상됩니다.

바이킹은 주로 유기적 성장을 추진하기 위해 새로운 선박을 주문함으로써 사업에 재투자하는 데 우선순위를 둘 것으로 예상됩니다. 2025년에 바이킹은 한 척의 해양 크루즈선과 10척의 강 크루즈선을 인도받을 예정입니다. 2025년 이후, 바이킹은 8척의 해양 크루즈선을 주문했으며, 2026년부터 2030년 사이에 연간 1~2척의 선박 인도가 예정되어 있습니다. 회사는 또한 2031년과 2032년에 각각 2척의 추가 해양 크루즈선에 대한 옵션을 보유하고 있습니다. 회사는 또한 2026년 인도용 6척의 강 크루즈선, 2027년 인도용 2척을 주문했으며, 2027년과 2028년에 각각 4척에 대한 옵션을 행사했습니다.

안정적인 전망은 바이킹의 선행 예약 상황이 EBITDA와 현금 흐름 성장을 뒷받침하고 레버리지가 중간 1배대로 계속 감소할 것이라는 기대를 반영합니다. 이는 예상되는 새로운 선박 인도, 적당한 운영 변동성, 그리고 잠재적인 인수 또는 주주 수익을 수용하기 위해 4배 하향 임계값에 비해 충분한 완충 효과를 제공합니다.

바이킹이 조정된 레버리지를 4배 이상, FFO 대 부채 비율을 20% 미만으로 유지한다면 등급이 하향될 수 있습니다. 바이킹이 조정된 레버리지를 3배 미만으로 유지하고, FFO 대 부채 비율을 30% 이상으로 유지하며, 선박 인도와 잠재적인 주주 수익 또는 인수를 고려할 때 다음 경기 하강기 동안 이러한 조치를 유지할 수 있도록 이러한 임계값에 비해 충분한 완충 효과가 있다면 등급이 상향될 수 있습니다.

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