무디스, Ford Credit Auto Lease Trust 2023-B 클래스 B 채권 등급 상향 조정

Investing.com -- 무디스(Moody’s Ratings)가 Ford Credit Auto Lease Trust 2023-B(FCALT 2023-B)가 발행한 클래스 B 채권의 등급을 상향 조정했으며, 이는 약 6,900만 달러 규모의 자산담보부증권에 영향을 미쳤다. 해당 채권은 Ford Motor Credit Company LLC(FMCC, Ba1 안정적)가 발행하고 서비스 제공자 및 관리자로 역할을 하는 자동차 리스 계약들을 기반으로 한다.

FCALT 2023-B의 클래스 B 채권 등급은 2023년 9월 19일 부여된 Aa1(sf)에서 Aaa(sf)로 상향 조정되었다. 이는 등급위원회에서 해당 거래에 대한 신용등급을 종합적으로 검토한 후 내려진 결정이다.

등급 상향의 주요 원인은 순차적 지급 구조로 인한 신용보강 증가였다. 여기에는 비감소성 준비금 계정, 초과담보, 그리고 기초 리스 계약의 강력한 잔존가치 실적이 더해졌다. 다른 등급 클래스들의 현재 등급에 상응하는 신용보강이 유지되고 있어 이들에 대해서는 조치가 취해지지 않았다.

FCALT 2023-B 거래 풀의 평생 누적 순신용손실 예상치는 0.35%이다. 자동차 리스 자산담보부증권(ABS)은 주로 리스 만기 시 임차인이 계약상 잔존가격으로 구매하지 않고 반환하는 차량의 잔존가치 위험에 노출된다. 이는 이러한 차량들이 재판매되어야 하며, 판매가격이 유동화된 잔존가치보다 낮을 경우 위험에 처할 수 있기 때문이다.

채무자 채무불이행 감소나 차량 가치 상승으로 인해 포트폴리오 손실이 감소하거나, 리스 종료 시 차량 반환 및 재판매 시 잔존가치 이익이 발생할 경우 등급이 추가로 상향될 수 있다. 포트폴리오 손실은 미국 고용 시장, 중고차 시장, 서비스 관행의 변화에 크게 좌우된다.

반면, 채무자 채무불이행 증가나 차량 가치 하락으로 인해 손실이 당초 예상을 상회하거나, 리스 종료 시 차량 반환 및 재판매 시 잔존가치 손실이 증가할 경우 등급이 하향될 수 있다. 또한 부실한 서비스, 거래 당사자들의 실수, 부적절한 거래 관리, 사기 등으로 인해 예상보다 나쁜 실적이 나타날 수 있다.

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