Tanger Inc., 낮은 부채와 견고한 실적으로 전망 개선: S

Investing.com -- S&P Global Ratings는 Tanger Inc.의 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했으며, 이는 회사가 자산을 확장하면서도 낮은 레버리지를 유지하려는 노력을 인정한 것이다. 건전한 소매 기초여건에 힘입어 회사의 영업실적은 견고한 상태를 유지하고 있다. Tanger의 발행자 신용등급과 회사채 등급은 모두 ’BBB-’로 재확인되었다.

긍정적 전망은 재량적 소비를 둔화시킬 수 있는 인플레이션 압력에도 불구하고 Tanger의 영업실적이 안정적으로 유지될 것이라는 기대에 기반한다. 회사는 성장 자금을 레버리지 중립적 방식으로 조달하면서 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA 비율을 5배 초반대로 유지할 것으로 전망된다.

Tanger는 상당한 규모의 외부 확장을 추진하면서도 S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA를 개선했다. 2024년 12월 31일 기준으로 이 지표는 전년 동기 5.7배에서 4.8배로 개선되었다. 회사는 향후 수년간 인수 기회를 모색하면서 레버리지를 5배 초반대로 운영할 것으로 예상된다.

Tanger의 고정금융비용보상비율(FCC)은 2024년 12월 31일 기준 12개월 동안 4.0배 이상(4.2배)을 유지했으며, 이는 전년 동기와 동일한 수준이다. 이는 고금리 환경 속에서 최소한의 차환 필요성과 건전한 EBITDA 성장에 기인한다. 회사의 FCC는 긍정적인 영업실적이 2026년과 2027년 만기 도래에 따른 이자비용의 소폭 증가를 상쇄할 것으로 예상되어 향후 2년간 4배 수준을 유지할 것으로 전망된다.

Tanger의 영업실적은 건전한 소매 기초여건에 힘입어 향후 몇 년간 안정적으로 유지될 것으로 예상된다. 회사는 전국 및 지역 소매업체로 구성된 다양한 임차인 기반과 건전한 매출 생산성에 힘입어 2024년에도 견고한 재무실적을 보고했다. 2024년 12월 31일 기준 Tanger의 포트폴리오 임대율은 98%를 기록했다.

그러나 주로 재량적 소매업체로 구성된 회사의 임차인 기반은 높은 금리와 불확실한 거시경제 환경으로 인해 일부 압박을 받을 수 있다. 이는 올해 다소 높아진 임대 만기를 처리하는 과정에서 Tanger의 임대율과 임대료 성장에 영향을 미칠 수 있다. 회사의 포트폴리오는 소비자들의 품질 곡선 하향 거래로 혜택을 받았으며 임차인 신용 관리 목록은 관리 가능한 수준을 유지하고 있다.

Tanger는 연간 $100백만-$200백만 규모의 완만한 외부 성장을 지속적으로 추구할 것으로 예상되며, 이는 포트폴리오의 품질과 현금흐름의 안정성을 향상시킬 것으로 기대된다. 2023년 이후 회사는 약 $648.6백만을 투자하여 223만 평방피트 규모의 5개 신규 자산을 포트폴리오에 추가했다.

회사는 신중하고 계획된 외부 성장 전략을 채택하고 있어 대규모 포트폴리오 인수는 추진하지 않을 것으로 예상된다. 대신 Tanger는 수익성이 있을 때 지난 18개월과 유사한 속도로 외부 성장에 투자를 지속할 것이다.

긍정적 전망은 비용에 민감한 소비자들과 변화하는 거시경제 환경으로 인한 압박에도 불구하고, 건전한 소매 기초여건에 힘입어 향후 2년간 긍정적인 영업실적이 예상된다는 점을 반영한다. 회사의 포트폴리오는 높은 임대율을 유지할 것으로 예상되며, 향후 1년간 다소 높은 임대 만기 일정을 처리하면서도 현금 임대료 스프레드는 긍정적으로 유지될 것으로 전망된다.

S&P Global Ratings는 영업실적이 악화되거나 신용지표가 약화될 경우 Tanger의 전망을 안정적으로 수정할 수 있다. 반대로, Tanger가 지속적으로 견고한 영업실적을 보고하고 동종 업계 대비 우수한 지표를 유지하며, 장기 채권 발행을 통해 가중평균 채무 만기를 연장하고, S&P Global Ratings 조정 부채 대비 EBITDA를 6배 미만으로 유지할 경우 등급이 상향될 수 있다.

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