Solventum Corp., P

Investing.com -- S&P Global Ratings는 Solventum Corp.이 정화 및 여과(P&F) 사업부를 써모 피셔 사이언티픽에 매각하기로 한 확정 계약 체결 발표 후, 긍정적 영향을 고려해 신용등급을 관찰 대상으로 지정했습니다. $4.1 billion 규모의 이번 거래로 Solventum의 부채 비율이 크게 감소하고 재무적 유연성이 향상될 것으로 예상됩니다.

Solventum의 ’BBB-’ 발행자 신용등급, 선순위 무담보 채권 등급 및 ’A-3’ 단기 등급이 현재 검토 중입니다. 신용등급 관찰 지정은 이번 거래가 Solventum의 부채를 감소시키고 전반적인 신용 프로필을 개선할 수 있는 잠재력을 반영합니다. 등급 상향 가능성은 부채 감소 정도, 영업 실적 및 회사의 장기 재무 정책에 따라 결정될 것입니다. 신용등급 관찰은 매각이 완료되는 시점에 해제될 예정입니다.

S&P Global Ratings는 거래 완료 후 2025년 Solventum의 부채 비율이 2배 중반대로 감소할 것으로 예상합니다. 회사는 이번 거래에서 $3.4 billion의 순수익을 받을 것으로 예상되며, 이 중 대부분을 기존 부채 상환에 사용할 계획입니다. 이는 한 단계 등급 상향으로 이어질 수 있습니다. 2024년 9월 30일 기준, Solventum의 부채 잔액은 약 $8.3 billion이며, S&P Global Ratings 조정 부채 비율은 3.5배입니다. 거래는 2025년 말까지 완료될 것으로 예상됩니다.

P&F 사업부는 2024년 Solventum 연결 매출의 약 12%인 $950 million을 창출할 것으로 예상되며, 영업이익률은 약 11%입니다. 매각으로 인해 Solventum의 사업 다각화가 감소하지만, 회사는 여전히 우수한 제품 및 지역 다각화와 일부 분야에서 선도적인 시장 지위를 유지할 것입니다. 이번 거래는 또한 향후 몇 년간 회사의 성장 전략에서 더 중요한 역할을 할 것으로 예상되는 전략적 인수합병(M&A)을 추진할 수 있는 재무적 유연성을 높입니다.

Solventum은 현재 3M으로부터 복잡한 분리 과정을 진행 중이며, 실적은 대체로 예상에 부합했습니다. 그러나 3M 전환 계약의 마크업과 IT 투자 증가로 인해 분리 비용이 예상보다 높아지는 등 어려움을 겪고 있습니다. 분리 비용은 2025년에 정점을 찍은 후 2026년과 2027년에 감소할 것으로 예상됩니다. 또한 회사는 3M의 일부였을 때의 역사적 수준에 맞춰 실적을 개선해야 하는 압박을 받고 있습니다.

S&P Global Ratings는 Solventum이 사업 전환 과정에서 부채 비율을 3배 미만으로 유지할 것으로 전망합니다. 2025년 프로포마 부채 비율은 2배 중반대가 될 것으로 예상되며, 추가 부채 상환을 통해 부채 비율을 더욱 낮출 수 있을 것으로 보입니다. 그러나 2026년까지 M&A에 대한 회사의 의지가 증가할 것으로 예상되어 부채가 다시 증가할 수 있습니다. 따라서 등급 상향은 회사가 ’BBB’ 등급에 부합하는 신용지표를 유지할 수 있는 능력에 달려있습니다. Solventum은 4분기 실적 발표와 예정된 투자자의 날에서 장기 전략과 재무 정책에 대해 더 명확히 설명할 것으로 예상됩니다.

Solventum의 신용등급 관찰 지정은 부채 감소 정도, 영업 실적 및 회사의 장기 재무 정책에 따라 한 단계 등급 상향 가능성을 반영합니다. 신용등급 관찰은 2025년 말까지 P&F 사업부 매각이 완료되면 해제될 예정입니다.

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