ATCO Gas, S

Investing.com -- S&P Global Ratings는 향후 현금흐름과 신용지표 강화 전망을 근거로 ATCO Gas의 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했습니다. 또한 ATCO Gas Australia Networks Pty. Ltd.와 ATCO Gas Australia Pty Ltd.의 장기 발행자 신용등급 ’BBB+’를 재확인했습니다.

이번 전망 조정은 2024년 말 최종 규제 요금 결정에 따른 것입니다. 2025년 1월 1일부터 적용된 새로운 가스 배급 요금은 인플레이션과 금리 상승으로 인해 이전 규제 기간 대비 약 65% 높은 수익을 허용하고 있습니다.

S&P Global Ratings는 ATCO Gas의 영업활동으로 인한 자금(FFO) 대비 부채 비율이 현재 전망치인 10-11%에서 2027 회계연도 말까지 13% 이상으로 상승할 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 개선은 부채의 소폭 증가 가능성에도 불구하고 긍정적 전망을 뒷받침합니다.

회사의 현금흐름은 견고한 수준을 유지할 것으로 예상되며, 고객 증가나 가스 사용량 증가로 더욱 개선될 수 있습니다. ATCO Gas 총수익의 약 95%를 차지하는 가스 배급 수익은 실제 소비량과 연동되어 있습니다.

ATCO Gas가 추가 부채를 통한 사업 재자본화를 고려할 수 있으나, 그 시기와 규모는 아직 불확실합니다. 회사는 매우 낮은 수준의 배당금 지급에도 불구하고 지난 2년간 강력한 신용지표를 유지해왔습니다.

Canadian Utilities Ltd.의 100% 자회사인 ATCO Gas는 그룹의 독립적 자회사로 간주됩니다. 따라서 독자적인 신용도가 강화된다면 ’bbb+’ 그룹 신용도보다 한 단계 높은 등급을 받을 수 있습니다.

회사의 유동성은 적정 수준을 유지하고 있으며, 향후 12-18개월 동안 만기가 도래하는 부채는 없습니다. 현재 부채는 2026년 8월과 2027년 6월에 만기가 도래하는 두 건의 은행 대출로 구성되어 있습니다. 회사는 앞으로도 만기 도래 부채를 사전에 재융자하는 신중한 접근을 지속할 것으로 예상됩니다.

ATCO Gas의 긍정적 전망은 안정적인 규제 체계와 2029년까지 확정된 가스 배급 사업 요금에 따른 현금흐름 가시성에 의해 뒷받침됩니다. 소규모 재자본화 가능성에도 불구하고, 회사의 FFO 대비 부채 비율은 2025년과 2026년 회계연도에 10-11%를 유지한 후 13% 이상으로 개선될 것으로 전망됩니다.

만약 예상보다 높은 사업 재자본화로 인해 ATCO Gas의 FFO 대비 부채 비율이 9-13% 수준에 머물 것으로 예상되거나, ’bbb+’ 그룹 신용도가 한 단계 하락할 경우 전망이 다시 ’안정적’으로 조정될 수 있습니다. 그러나 FFO 대비 부채 비율이 13%를 크게 상회하고 그룹 신용도가 안정적으로 유지된다면 등급이 상향될 수 있습니다.

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