Fitch, Hasbro 신용등급 전망 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정

Investing.com -- Fitch Ratings는 수요일 Hasbro, Inc.의 신용등급 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정하고, 장기 발행자 부도위험등급(IDR)과 선순위 무담보 등급을 ’BBB-’로 재확인했다. 단기 IDR은 ’F3’를 유지했다.

안정적 전망으로의 전환은 2024년 Hasbro의 EBITDA 회복과 부채 감소로 레버리지가 3.4배로 감소한 결과다. Fitch는 2025년에는 Wizards of the Coast 부문의 낮은 한 자릿수 성장과 환율 악재로 인한 소비자 제품 부문의 소폭 하락으로 매출이 안정화될 것으로 예상한다. Hasbro의 지속적인 비용 개선과 부채 감축 노력으로 2025년에는 레버리지가 약 3.0배까지 낮아질 수 있다.

Fitch는 또한 Hasbro의 높은 수익성과 인지도 높은 브랜드 포트폴리오가 완구 산업 특유의 계절성과 수익성 변동성을 상쇄하는데 도움이 된다고 언급했다.

Hasbro의 레버리지는 EBITDA의 상당한 회복과 약 8,000만 달러의 부채 감소에 힘입어 2023년 5.0배에서 2024년 3.4배로 개선되었다. 회사는 계속해서 부채를 줄여나갈 계획이며, EBITDA 성장과 함께 2025년에는 레버리지가 약 3.0배로 낮아질 것으로 예상된다.

Fitch는 Hasbro의 매출이 2025년에 2024년 수준과 비슷한 약 41억 달러에서 안정화될 것으로 예상한다. 이러한 안정화는 Wizards of the Coast 부문의 낮은 한 자릿수 성장과 달러 강세로 인한 환율 악재로 인한 소비자 제품의 소폭 하락에 기인한다.

2024년 Hasbro 매출의 거의 40%를 차지한 Wizards of the Coast 부문은 향후 몇 년간 Hasbro의 매출과 수익성을 주도할 것으로 예상된다. 이 부문의 영업이익률은 소비자 제품보다 높아, 전체 매출에서 차지하는 비중이 계속 증가함에 따라 마진 확대를 지원할 수 있다.

Hasbro의 Fitch 산정 EBITDA는 2024년에 10억 달러로 회복되어 2023년의 6억 9,300만 달러에서 크게 개선되었다. 이러한 반등은 2023년에 발생한 일회성 비용의 기저효과, 고마진 Wizards of the Coast 부문의 강한 실적, 그리고 운영 효율성 프로그램의 비용 절감에 기인한다.

Hasbro는 2025년 매출이 41억 달러대로 예상되는 글로벌 완구 산업의 최대 기업 중 하나다. 회사는 Play-Doh, Monopoly, Magic: The Gathering, Dungeons & Dragons와 같은 자체 브랜드와 Marvel과 같은 라이선스 브랜드의 강력한 IP 포트폴리오를 보유하고 있다.

Fitch는 완구 제조업체의 판매 패턴이 팬데믹 이전 추세로 돌아가 상반기에 약 3분의 1, 하반기에 3분의 2의 매출이 발생하는 것으로 보고 있으며, 이는 완구의 계절성과 연말 판매 시즌의 중요성을 보여준다.

Hasbro는 2024년 12월 31일 기준 6억 9,500만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 12억 5,000만 달러의 무담보 회전신용한도를 전액 사용할 수 있는 충분한 유동성을 보유하고 있다. Fitch는 2025년과 2026년 회사의 잉여현금흐름(배당금 지급 후 계산)이 1억 달러에서 1억 5,000만 달러 범위가 될 것으로 예상한다.

Hasbro의 부채는 2026년에서 2044년 사이에 만기가 도래하는 약 34억 달러의 무담보 사채로 구성되어 있다. 회사의 다음 만기는 2026년 11월에 도래하는 6억 7,500만 달러의 무담보 사채다.

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