무디스, Agnico Eagle 전망 등급을 ’긍정적’으로 상향 조정

Investing.com -- 무디스(Moody’s Ratings)가 Agnico Eagle Mines Limited의 장기 발행자 등급 Baa1을 유지하면서 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했다. 이번 전망 변경은 2024년 연간 금 생산량 기록 달성과 재무 상태 개선을 위한 지속적인 노력으로 강화된 신용 프로필을 반영한 것이다.

Agnico는 2024년 금 생산량 기록을 온스당 $903의 현금 원가로 달성했다. 또한 회사는 연간 $7억의 부채를 상환하며 부채 감축에서도 상당한 진전을 이뤘다. 이러한 발전은 Agnico의 신용 프로필에 긍정적인 영향을 미쳤으며, 무디스의 전망 수정 결정에 주요 요인으로 작용했다.

Agnico의 신용 프로필은 우수한 생산 규모, 낮은 레버리지, 광산 다각화, 보수적인 재무 정책으로 더욱 강화되었다. 회사는 향후 3년간 330만에서 350만 온스의 금 생산을 예상하며, 이는 세계 3위 금 생산업체로서의 위치를 공고히 하는 것이다. 조정된 부채/EBITDA 비율은 1배 미만이며, 생산량의 85% 이상이 캐나다의 우호적인 광업 관할 지역에 위치한 10개 운영 광산에서 발생한다.

다만, 금 가격의 변동성과 수익의 95% 이상이 금에서 발생하는 제한적인 제품 다각화는 회사가 직면한 과제로 지적된다.

2022년 Kirkland Lake Gold Ltd.와의 합병과 2023년 Canadian Malartic 및 Wasamac의 잔여 지분 인수는 회사의 신용 프로필을 더욱 강화했다. 2024년 Agnico는 349만 온스의 금을 생산했는데, 이는 2021년 210만 온스에서 크게 증가한 수치다. 이러한 생산량 증가와 낮은 운영비용으로 60% 이상의 총 마진을 달성했다.

Agnico의 유동성 포지션은 2025년 12월까지 총 $37억의 자금원과 약 $9천만의 사용처를 보유하며 견고한 상태를 유지하고 있다. 자금원에는 2024년 말 기준 약 $9.26억의 현금, 2025년 예상 잉여현금흐름 약 $8억, 그리고 2029년 2월 만기인 $20억 규모의 회전신용한도가 포함된다.

무디스의 긍정적 전망은 Agnico가 온스당 $915에서 $965 사이의 운영 현금 원가를 유지하고 연간 300만 온스 이상의 생산량을 유지할 것이라는 기대에 기반한다. 레버리지를 1배 미만으로 유지하는 보수적인 재무 정책도 긍정적 전망에 기여했다.

Agnico가 일관된 운영 성과와 비용 프로필을 유지하고 조정된 부채/EBITDA를 1배 미만으로 유지할 경우 등급이 상향될 수 있다. 반면, 회사의 운영 프로필이 생산 및 비용 측면에서 크게 악화되거나 조정된 부채/EBITDA가 2.0배 이상으로 상승할 경우 등급이 하향될 수 있다.

캐나다 온타리오주 토론토에 본사를 둔 Agnico는 캐나다, 호주, 핀란드, 멕시코에서 10개의 광산을 운영하고 있으며, 다수의 탐사 및 개발 프로젝트를 진행하고 있다.

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