Fitch, 닛산자동차 신용등급 ’BB ’로 하향 조정...전망은 ’부정적’

Investing.com -- 2025년 2월 26일 수요일, Fitch Ratings는 닛산자동차의 장기 외화 및 자국통화 발행자 부도등급(IDRs)과 선순위 무담보 등급을 ’BBB-’에서 ’BB+’로 하향 조정했다고 발표했다. 또한 단기 외화 및 자국통화 IDRs도 ’F3’에서 ’B’로 하향 조정했으며, 기업 전망은 부정적이다.

이번 등급 하향은 닛산의 낮은 수익성과 예상보다 더딘 회복세를 반영한 것이다. Fitch는 2026년 3월 종료되는 회계연도(FYE26)까지 자동차 부문의 이자 및 세전이익(EBIT)과 잉여현금흐름(FCF)이 마이너스를 기록할 것으로 전망했다. 다만, 닛산의 강력한 유동성과 견고한 재무상태표는 단기 현금유출에 대한 완충역할을 할 것으로 보인다.

부정적 전망은 닛산의 구조조정 계획 실행을 둘러싼 불확실성에 기인한다. 비용 절감 계획이 합리적일 것으로 예상되나, 미국의 관세, 미국과 동남아시아의 신차 판매 부진, 미국의 인센티브 증가 등의 영향을 받을 수 있다. 구조조정이 지연될 경우 추가적인 등급 하향이 있을 수 있다.

등급 결정의 주요 요인으로는 수익성 회복 지연이 있으며, 닛산은 FYE25 연결 수익성 가이던스를 기존 1.2%에서 1.0%로 하향 조정했다. 그러나 가격 조정, 재고 정리, 신모델 출시에 따른 꾸준한 수요 등으로 FYE27에는 EBIT 마진이 약 2.5%까지 회복될 것으로 예상된다.

닛산의 생산능력, 인력, 비용 감축을 포함한 구조조정 계획은 수익성 회복으로 이어질 것으로 예상된다. 회사는 FYE25 상반기부터 재고 증가와 판매량 전망 하향에 대응하여 생산을 줄이기 시작했으며, FYE25 글로벌 판매량 전망치를 당초 370만 대에서 340만 대로 수정했다.

특히 멕시코 수입품에 대한 미국의 관세 부과는 닛산의 회복에 걸림돌이 될 수 있다. FYE24에 닛산이 멕시코에서 생산한 62만 9천 대 중 30만 대 이상이 미국으로 수출되었다.

중국에서도 어려움을 겪고 있는데, FYE25 첫 9개월 동안 판매량이 전년 대비 9.1% 감소한 49만 7천 대를 기록했다. 그럼에도 불구하고 회사는 FYE25부터 FYE27까지 중국 전용 배터리 전기차를 출시할 계획이다.

이러한 도전에도 불구하고, 닛산의 강력한 재무구조는 등급을 뒷받침하고 있다. 자동차 부문은 순현금 포지션을 유지하며 강력한 유동성 버퍼를 제공하고 있다. 또한 르노-닛산-미쯔비시 얼라이언스는 여전히 유지되어 상당한 규모의 경제를 제공하고 있다.

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