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Investing.com -- S&P Global Ratings는 Regency Centers Corp.의 강력한 영업 실적과 재무 지표를 근거로 발행사 신용등급을 포함한 모든 등급을 'BBB+'에서 'A-'로 상향 조정했습니다. 이번 등급 상향은 식료품점을 앵커로 한 고품질 포트폴리오와 건전한 리테일 펀더멘털에 기반을 두고 있습니다.

안정적 전망은 Regency가 건전한 업계 펀더멘털을 바탕으로 견고한 실적을 유지하고 보수적인 재무상태를 유지할 것이라는 S&P Global Ratings의 기대를 반영합니다. 회사는 S&P Global Ratings 조정 부채/EBITDA 비율을 5배 초반대로 유지할 것으로 예상됩니다.

Regency는 수년간 보수적인 재무상태 유지에 대한 의지를 보여왔습니다. 회사의 S&P Global Ratings 조정 부채/EBITDA 비율은 2024년 말 기준 5.1배로, 전년도의 5.3배에서 개선되었습니다. 금리 상승과 약간의 부채 수준 증가로 인해 S&P Global Ratings 조정 고정비용보상비율이 4.6배에서 4.1배로 다소 하락했으나, 여전히 경쟁사들과 비교해 강세를 보이고 있습니다.

회사의 재무 정책은 신중한 투자 전략에 의해 뒷받침됩니다. Regency는 2025년에 약 $250 million을 개발 및 재개발에 투자하고 약 $60 million의 순외부성장을 달성할 것으로 예상됩니다. 지난 몇 년간 회사는 내부 창출 현금흐름, 자산 매각, 주식 발행, 부채 등을 통해 투자 기회를 확보해왔습니다. 4분기에는 ATM 프로그램을 통해 총 $100 million의 선도판매계약을 체결하여 향후 투자 자금을 확보했습니다.

Regency의 신용지표는 유사한 앵커 스코어를 가진 경쟁사들과 비교해 우수한 수준을 보이며, 이는 Regency의 'bbb+' 앵커 스코어에 대해 긍정적인 1노치 비교등급 분석 조정으로 이어졌습니다.

Regency의 고품질 식료품점 중심 포트폴리오는 견고한 리테일 펀더멘털을 바탕으로 계속해서 좋은 성과를 낼 것으로 예상됩니다. 2024년 Regency의 동일자산 순영업이익(NOI)은 전년 대비 3.6% 성장했습니다. 이러한 성장은 전년 대비 100베이시스포인트 개선된 96.7%의 동일자산 임대율과 혼합현금 기준 9.5%의 강력한 임대료 스프레드에 힘입은 것입니다.

Regency 물건에 대한 임차인 수요는 여전히 강세를 보이며, 4분기에는 동일자산 임대율(96.7%)과 동일자산 샵 임대율(94.1%)이 사상 최고치를 기록했습니다. 최근 소매업체 파산이 증가했음에도 불구하고, Regency의 노출도는 제한적이며 회사는 공실을 더 높은 임대료로 재임대할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

S&P Global Ratings는 2025년에 회사 가이던스인 3.2%-4.0%에 부합하는 낮은 한 자릿수 퍼센트의 동일자산 NOI 성장을 전망합니다. 기본 임대료 인상, 재개발 프로젝트의 임대료 개시, 신규 임대의 시장가치 조정이 이러한 성장을 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 2024년 12월 31일 기준으로 회사는 $497 million의 진행 중인 프로젝트를 보유하고 있으며, 2025년에도 추가 착공이 예상됩니다.

S&P Global Ratings는 회사가 덜 보수적인 재무 정책을 채택하거나 영업 실적이 크게 악화될 경우 Regency의 등급을 하향할 수 있습니다. 반면, Regency가 규모를 크게 확대하고, 영업 실적에서 경쟁사들을 능가하며, 더욱 보수적인 재무 정책으로 운영할 경우 등급이 상향될 수 있습니다.

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