Fitch, Cheniere Energy와 Cheniere Energy Partners 신용등급 'BBB'로 상향 조정

Investing.com -- Fitch Ratings는 화요일 Cheniere Energy, Inc. (CEI)와 Cheniere Energy Partners, L.P. (CQP)의 장기 발행자 부도위험등급(IDR)을 'BBB-'에서 'BBB'로 상향 조정했습니다. 두 기업의 선순위 무담보 채권도 'BBB-'에서 'BBB'로 상향됐습니다. 두 발행사의 전망은 안정적입니다.

이번 등급 상향은 CEI와 CQP 모두 확장 프로젝트 자금 조달을 포함해 레버리지가 4.0배 미만으로 떨어질 것이라는 Fitch의 예상을 반영합니다. 이는 기업들의 신용 친화적 레버리지 정책에 부합합니다. 또한 이 등급은 향후 3년간 총 LNG 생산량의 90% 이상을 차지하는 장기 의무인수계약을 통한 강력한 운영 프로필과 안정적인 현금흐름을 고려한 것입니다.

CEI는 Sabine Pass Liquefaction, LLC (SPL)와 Cheniere Corpus Christi Holdings, LLC (CCH) 두 개의 천연가스 액화 프로젝트에서 현금흐름을 창출합니다. 이 프로젝트들은 2027년까지 90% 이상 계약이 체결되어 있습니다. 평균 잔여 계약 기간은 약 15년으로, 안정적인 현금흐름을 제공합니다.

CEI는 2020년 이후 약 $8.7 billion의 부채를 상환했으며, 프로젝트 수준의 부채에 집중하고 자본 구조를 단순화했습니다. 기업의 계획에는 CCH의 Stage 3 프로젝트를 위한 약 $3.0 billion의 잔여 자금 조달과 CQP 유닛홀더들을 위한 기본 및 변동 배당이 포함됩니다.

CEI의 채무는 CCH의 $4.9 billion 비소구 채무와 CQP의 $6.8 billion 채무에 구조적으로 후순위입니다. 그러나 강력한 보장과 함께 부채 감소 및 프로젝트에서 모회사로의 부채 이전은 CEI와 CQP 부채의 구조적 후순위성을 부분적으로 완화합니다.

CEI는 미국 최대이자 세계 2위 규모의 LNG 생산 및 수출 시설을 보유한 미드스트림 기업입니다. 대부분 투자등급의 다양한 고객들과 장기 의무인수계약을 체결하고 있습니다. CEI의 채무는 약 $20 billion의 운영 자회사 프로젝트 채무와 중간지주회사 채무에 구조적으로 후순위입니다.

Fitch는 CEI의 EBITDA 레버리지가 향후 3년간 평균 4.0배 미만을 유지할 것으로 예상합니다. 구조적 후순위성과 사업 리스크 고려사항이 CEI의 낮은 레버리지를 상쇄하며, 이는 한 단계 낮은 등급 차이에 기여합니다.

등급 하향 요인으로는 연결 EBITDA 레버리지가 지속적으로 4.5배를 초과할 것으로 예상되는 경우, 현금흐름을 크게 악화시키는 건설 문제, SPL 또는 CCH의 등급 하향, 주요 SPA 거래상대방의 복수 등급 하향이나 재무적 곤경, 또는 기업의 현금흐름 창출에 추가 압박을 가하는 변동성 있는 국제 가스 가격에 대한 장기 펀더멘털의 중대한 변화 등이 있습니다.

CEI와 자회사들은 강력한 유동성을 보유하고 있습니다. 2024년 12월 31일 기준, CEI는 2026년 만기의 $1.25 billion 회전신용한도(RCF)를 전액 사용 가능하며, 연결 기준으로 약 $2.64 billion의 비제한 현금을 보유하고 있습니다. CQP는 2028년 만기의 $1.0 billion RCF를 미인출 상태입니다. 조직 전반의 단기 만기 채무는 관리 가능한 수준입니다. 경영진은 프로젝트 수준의 만기 채무를 상환식 프로젝트 수준 채무, CQP 또는 CEI 무담보 채권, 현금 상환의 조합으로 차환할 계획이며, 프로젝트 수준의 채무를 기업 수준으로 점진적으로 이전하면서 레버리지를 감소시킬 것이라고 밝혔습니다.

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