월가의 기록적인 상승으로 커버드콜 전략의 성장에 박차를 가하다

개별 기업 주식 포트폴리오를 보유한 투자자들에게 월가의 기록적인 상승으로 인해 단일 주식 리스크를 헤지하는 동시에 포트폴리오를 다각화하여 수익을 얻을 수 있는 옵션 전략의 매력이 높아지고 있습니다.

커버드콜의 사용은 새로운 것은 아니지만, 포트폴리오 매니저들은 대형 기술주에서 큰 포지션을 보유한 개인 투자자, 베이비붐 세대, 회사 주식으로 보수를 받아 기존 주식을 보유한 기업 임원들 사이에서 이 전략의 채택이 증가하고 있다고 말합니다.

어드바이저와 매니저가 고객의 단일 주식 노출을 늘리기 위해 접근하는 한 가지 방법은 투자자가 주식을 천천히 매도하고 보유 자산을 분산하는 동시에 세금을 관리할 수 있는 맞춤형 커버드콜을 사용하는 것입니다.

커버드콜 거래에서 투자자는 보유 주식에 대한 콜을 매도하여 추가 프리미엄 수입을 얻습니다.

콜 옵션은 매수자에게 향후 정해진 가격에 주식을 매수할 권리는 있지만 의무는 부여하지 않습니다. 이렇게 얻은 프리미엄은 손실 방지를 위해 매도할 수 있는 풋옵션을 매수하는 데 사용할 수 있습니다.

일부 포트폴리오 매니저들은 최대 15조 달러에 달하는 집중된 주식 포지션이 커버드콜과 유사한 전략에 활용될 수 있다고 추정합니다.

앱투스 캐피털 어드바이저스의 옵션 포트폴리오 매니저인 제이크 메리어트는 "시장의 집중도가 과거에 비해 훨씬 더 높아졌기 때문에 이러한 사례가 더 많이 발생하고 있다"고 말합니다.

"ETF (교환 거래 펀드) 의 성장과 옵션 기반 상품의 사용은 옵션으로 할 수 있는 다양한 일과 가능성에 대해 사람들의 눈을 뜨게 하고 있습니다." 라고 그는 말했습니다.

S&P 500 SPX는 지난 4월 급락 이후 30% 상승했으며, 인공지능 관련 기술주들의 상승과 방산 중심의 소프트웨어 신생 기업인 Palantir Technologies PLTR의 뛰어난 실적에 힘입어 올해 들어 10% 상승해 보유자들은 수익 관리 방법에 대한 결정을 내릴 수 있게 되었습니다.

앱투스는 약 50개 개별 고객의 개별 관리 계좌 (SMA) 에 대해 더 짧은 기간으로 거래를 구조화하여 아마존 AMZN , 엔비디아 NVDA부터 로우스 LOW , 월마트 WMT까지 수십 개의 개별 주식과 주식 포트폴리오의 위험에 대처할 수 있도록 돕고 있습니다.

SMA는 투자자가 직접 소유하고 전문 매니저가 관리하는 개별 증권의 투자 포트폴리오입니다. 리서치 및 컨설팅 회사인 세룰리 어소시에이츠의 데이터에 따르면 이 시장 자체는 2024년 2조 7,500억 달러에서 2025년 3조 1,500억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

"어드바이저들은 이전에는 아무것도 할 수 없었던 이러한 직책에 대한 솔루션을 갖게 되어 매우 기뻐하고 있습니다. 이러한 직책은 부업으로 운영되었습니다."라고 앱투스의 메리어트는 말합니다.

테이블에서 돈 벌기

옵션을 매도하여 얻을 수 있는 수익은 주식 또는 시장의 변동성에 따라 달라지며, 변동성이 클수록 잠재적 수익이 높아집니다.

활성 커버드콜은 다른 자산과 함께 고객 계좌에서 거래되는 경우가 많고 공개적으로 공개할 필요가 없기 때문에 그 사용에 대한 데이터는 제한적입니다.

그러나 일반적으로 커버드콜은 파생상품 인컴 전략에 초점을 맞춘 상장지수펀드에 투자된 자산이 증가하면서 수년 동안 점점 인기를 얻고 있습니다. 모닝스타 다이렉트 데이터에 따르면 2020년 1월의 약 70억 달러에서 7월 말에는 총 1,500억 달러로 증가했습니다.

올해 첫 7개월 동안 해당 펀드는 400억 달러 이상을 유치했으며, 이는 2024년 같은 기간보다 220억 달러가 더 많은 금액입니다.

파라메트릭 포트폴리오 어소시에이츠의 최고투자책임자인 톰 리는 "단일 종목으로 많은 돈을 벌었다면 그 중 일부 또는 전부를 빼고 다양한 포트폴리오에 투자하는 것이 좋습니다."라고 말합니다. "그래서 (사람들은) 어떻게 하면 큰 세금 부담 없이 그렇게 할 수 있을까를 고민하고 있습니다."

출구 전략을 모색하는 이유는 개인마다 다릅니다.

은퇴 소득이 필요한 투자자는 만기 시 행사 가능성이 낮은 옵션에 집중하여 프리미엄을 유지하고 주식을 보유할 가능성을 높이기 위해 커버드콜을 보다 보수적으로 매도할 수 있습니다.

"홈 오피스가 플랫폼에 이러한 전략을 추가하고 어드바이저와 고객이 이러한 전략과 사용 사례를 더 잘 이해하기 시작하면서 향후 몇 년 동안 이러한 세금 효율적인 전략이 증가할 것으로 예상됩니다."라고 Cerulli의 자산 관리 부문 리서치 애널리스트인 마이클 매닝은 말합니다.

투자자는 분산투자의 목적으로 커버드콜을 원금에 가까운 가격에 매도할 수 있습니다. 주가가 콜 행사가격 이상으로 올라가면 옵션은 손실을 발생시켜 일부 기초 주식의 매각으로 인한 과세 대상 이익을 상쇄하는 데 사용됩니다.

susquehanna의 파생상품 전략 공동 책임자인 크리스 머피는 "이 옵션은 절제력을 길러줍니다."라고 말합니다. "투자자의 변동성 노출을 낮춥니다. 극도로 강한 시나리오에서는 상승 여력을 포기하지만 모든 시나리오에서 변동성 노출을 낮춥니다."

게이트웨이 인베스트먼트 어드바이저와 같은 회사는 이미 수요를 충족하기 위해 확장하고 있으며, 지난 7월에는 SMA를 위한 맞춤형 옵션 기반 전략을 제공하는 벨몬트 캐피탈 그룹을 인수했습니다.

대형 자산 운용사들도 이 분야로 성장하고 확장하고 있다는 점도 "이 분야가 초기 단계라는 신호"라고 BlackRock BLK의 완전 소유 자회사인 SpiderRock Advisors의 최고 투자 책임자인 Eric Metz는 말합니다.