트럼프의 401(k) 명령은 은퇴 저축자들에게 암호화폐와 개인 자산을 제공하지만, 더 높은 수수료와 더 많은 위험을 초래합니다

규제 당국이 401(k) 계획에 대한 대체 투자에 대한 접근을 확대하도록 지시하는 새로운 백악관 명령은 일반 투자자들이 완전히 이해하지 못할 수 있는 새로운 위험 요소를 은퇴 포트폴리오에 추가한다고 투자 전문가들은 말합니다.

자산 관리 리서치 회사인 세룰리 어소시에이츠의 은퇴 담당 이사인 크리스토퍼 베일리는 시장 충격이나 장기적인 매도세에서 "이것은 완전히 새로운 것이며 아직 스트레스 테스트를 받은 적이 없다"고 말합니다. "유동성 문제, 수수료 문제 등이 있습니다."

업계 옹호론자들과 트럼프 행정부는 사모펀드, 암호화폐 또는 챗GPT 개발자 OpenAI나 일론 머스크의 SpaceX와 같은 비상장 기업에 대한 투자가 더 큰 수익을 약속한다고 말하지만, 비평가들은 이러한 투자가 본질적으로 더 위험하고 동일한 공시가 부족하며 기존 은퇴 플랜보다 높은 수수료를 부담한다고 말합니다.

개인 자산 관리자를 위한 소프트웨어 및 솔루션 제공업체인 Allvue Systems의 제품, 주식 및 펀드 관리 책임자인 Philitsa Hanson은 "사람들이 수수료 상승 가능성에 대해 충분히 이야기하지 않는다고 생각합니다."라고 말합니다. 그녀는 이 행정명령이 "답변보다 더 많은 의문을 불러일으킨다"고 말했습니다. 누군가는 이러한 유형의 자산을 401(k) 계획에 어떻게 통합할 수 있는지에 대해 매우 신중하게 생각해야 할 것입니다."라고 말했습니다.

사모펀드 및 기타 대체 자산 펀드는 부유한 개인으로부터 자본을 조달하는 경우가 늘고 있지만 전통적으로 기관 투자자를 위해 설계되었으며 일반적으로 여러 계층의 수수료가 포함되어 있습니다. 예를 들어 사모펀드는 오랫동안 '2와 20' 구조로 운용사가 전체 수수료의 2%와 수익의 20%를 가져가는 구조로 운영되어 왔습니다. 반면, 투자 회사 연구소에 따르면 오늘날 401(k) 플랜 자산의 대부분을 차지하는 뮤추얼 펀드는 평균 0.26%에 불과한 수수료를 제공합니다.

부유하고 순자산이 높은 개인과 가족을 위해 300억 달러를 관리하는 Wealthspire Advisors의 최고투자책임자(CIO) 드미트리 카츠넬슨은 행정 명령으로 인해 투자자들이 선택할 수 있는 투자 플랜 메뉴에 빠르고 중대한 변화가 일어나면 지난 수십 년간의 추세가 역전될 것이라고 지적합니다.

캐츠넬슨은 "그동안은 수수료 인하가 전부였고, 아무런 해를 끼치지 않았습니다."라고 말합니다. "사람들이 이를 실행하고 위험에 대해 생각할 수 있는 프레임워크를 마련하는 데는 시간이 좀 걸릴 것입니다."

대체 자산 운용사들이 고용주가 후원하는 퇴직연금의 수조 달러와 9천만 명의 투자자를 활용하려면 더 낮은 수수료, 더 큰 유동성, 더 높은 투명성을 갖춘 새로운 상품을 개발해야 할 것입니다.

모닝스타의 애널리스트인 제이슨 케파트는 일부 대체 투자의 수수료가 명확하게 명시되어 있지 않으며, 심지어 각주를 통해 해독해야 하는 경우도 있다고 말합니다.

그는 "심지어 최종 투자자에게 실제 비용을 과소 표시할 수도 있으며, 플랜 스폰서가 이를 어떻게 받아들일지 의문입니다."라고 말했습니다.

"이러한 모든 수수료에 대해 더 많은 조명이 필요하고 수수료가 정확히 어디에 있는지 투명하게 밝혀야 한다고 생각합니다."

핸슨은 현재 시스템 하에서 투자자는 매일 포트폴리오의 성과 변동을 모니터링하고 그 결과에 기여하는 요인을 정확하게 이해할 수 있다고 말합니다. 공개 거래소에서 거래되지 않는 투자의 경우 이는 쉽지 않을 것입니다.

올뷰의 핸슨은 "사모펀드, 사모 자산은 정반대입니다."라고 말합니다. "일일 거래를 위해 설계된 시스템에 비유동적이고 때로는 수동으로 가격이 책정되는 자산을 지원하도록 요구하고 있습니다. 거기에는 근본적인 불일치가 있습니다."

따라서 자산 관리자와 플랜 스폰서는 홍보와 교육 노력을 강화해야 할 의무가 있다고 세룰리의 베일리는 말합니다. 일반적인 퇴직연금 투자자는 "포트폴리오 최적화에 대해 생각하지 않고" 개인 자산을 추가하는 것이 위험이나 잠재적 수익에 미치는 영향을 고려하지 않는다고 그는 말합니다.

블랙스톤의 사장 겸 최고운영책임자인 존 그레이는 최근 애널리스트들에게 은퇴가 임박한 사람보다는 투자 기간이 더 긴 젊은 투자자에게 개인 자산이 더 적합하다고 말했습니다.

퇴직금을 사모 시장에 투자할 때 발생할 수 있는 법적 위험에 대한 한 가지 시험 사례는 칩 제조업체인 인텔 INTC에서 직원들이 헤지펀드, 사모펀드, 원자재에 투자하는 두 가지 퇴직연금에 대해 소송을 제기한 사건입니다.

항소 법원은 올해 7년간의 법정 공방 끝에 마침내 이 소송을 기각했지만, Debevoise & Plimpton의 변호사들은 자산 관리자와 플랜 스폰서는 일반적으로 다년간의 소송을 관리할 자원이 없다고 말했습니다. 규제 당국은 트럼프의 계획을 잘 이행하기 위해 투자자 소송으로부터 업계를 법적으로 보호해야 할 것이라고 그들은 말했습니다.