미국 경제가 현재 ’과열’ 상태인가?

Investing.com - 채권 시장이 미국 경제의 "과열" 상태를 신호하고 있을 수 있다고 Sevens Report가 밝혔으며, 올해 "Notes over Bonds"(NOB) 스프레드의 급격한 움직임을 지적했다.

이 회사는 30년물과 10년물 국채 간의 수익률 차이를 측정하는 이 스프레드가 1월 19 베이시스 포인트에서 이번 달 63 베이시스 포인트 이상으로 상승했다고 설명했다. 이는 인플레이션이 5% 이상이었던 2021년 8월 이후 최고 수준이다.

"중요한 점은 NOB 스프레드가 인플레이션이 급증했을 때 마지막으로 보였던 수준으로 상승했으며, 이는 사람들의 주의를 끌어야 한다"고 Sevens는 적었다.

이 보고서는 두 가지 주요 요인을 강조했다. 첫째, 연방준비제도(Fed)에 대한 금리 인하 정치적 압력이다.

"Fed가 행정부의 압력에 굴복하여 백악관을 달래기 위해 조기에 금리를 인하한다고 인식되면, 인플레이션이 경제에 더 깊이 뿌리내릴 위험이 있다"고 Sevens는 말했다.

둘째, Sevens에 따르면 관세가 예상보다 더 지속될 수 있다. "관세의 직접적인 영향을 받지 않는 다른 기업들도 관세를 가격 인상의 구실로 사용할 수 있다"고 덧붙였다.

실질적으로, 높은 NOB 스프레드는 두 가지 가능한 결과를 시사한다. 하나는 견고한 성장과 높은 인플레이션이 특징인 "과열" 경제다.

"이러한 환경에서는 트럼프노믹스 열풍에 대한 전략이 더 좋은 성과를 낼 것"이라고 Sevens는 언급하며, 소형주, 경기순환 섹터, 동일 가중치 지수가 혜택을 받을 가능성이 높다고 지적했다.

다른 시나리오는 덜 유리하다. 스프레드가 계속 확대되면 "인플레이션이 예상보다 높아질 수 있으며, 이는 금리 인하 기대치를 크게 낮출 수 있다"는 신호일 수 있다. 보고서는 이것이 Fed의 완화 기대에 의해 지지되는 주식 랠리를 위협할 수 있다고 경고했다.

"현재 데이터에 따르면, NOB 스프레드의 메시지는 적어도 앞으로 몇 개월 동안 더 ’과열’ 경제를 암시한다"고 Sevens는 결론지었다.

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