웰스파고, 아마존 식료품 사업의 최악 영업이익 시나리오 분석

Investing.com - 아마존의 식료품 사업 진출은 엄청난 기회이지만 수익성에 상당한 위험을 수반한다고 분석가들이 지적했다.

웰스파고의 켄 가브렐스키 애널리스트는 아마존이 미국 식료품 시장 점유율 1%를 확보할 때마다 연간 25억~30억 달러의 영업이익(OI) 희석이 발생할 수 있는 최악의 시나리오를 제시했다.

이 애널리스트는 이를 하방 시나리오로 설명하며, 무료 배송을 위한 최소 주문액이 25달러일 경우 아마존(NASDAQ:AMZN)은 주문당 약 5달러의 손실을 볼 수 있다고 밝혔다. 이 기준에서 미국 식료품 시장의 1%만 차지해도 약 5억 건의 신규 주문과 거의 130억 달러에 달하는 추가 식료품 판매량이 발생할 것이다.

"우리는 가장 가능성 높은 시나리오가 아닌 하방 시나리오를 제시하는 것이며, 모든 주문이 무료 배송 최소 금액으로 이루어진다는 것은 비현실적입니다,"라고 가브렐스키는 말했다.

아마존의 규모는 어려움에도 불구하고 회사가 식료품 사업에 진출하는 이유를 보여준다. 2025년 총 상품 거래액이 약 1조 달러에 이를 것으로 예상되는 가운데, 가브렐스키는 "아마존에서 영향을 미칠 수 있는 새로운 카테고리가 거의 없기 때문에 회사가 이 기회를 매력적으로 보고 있다고 생각합니다"라고 말했다.

보고서에 따르면, 미국 식료품 시장 점유율 1%를 확보할 때마다 북미 이커머스 성장에 약 4%포인트를 기여할 것으로 예상된다.

애널리스트는 아마존이 가장 중요한 유통 도구인 프라임을 활용해 시장 침투를 가속화하고 있으며, 이는 경영진이 식료품을 반드시 승리해야 할 카테고리로 보고 있다는 신호라고 지적했다.

홀푸드, 소매 파일럿, 프레시 배송 등을 통한 수년간의 실험 끝에 아마존은 이제 "올인"하는 것으로 보인다.

웰스파고는 프라임 당일 배송을 아마존의 경쟁 우위로 보고 있지만, 배송 시간대와 제품 선택은 경쟁사들에 비해 여전히 장애물로 남아있다고 지적했다.

가브렐스키에 따르면, 아마존은 실물 소매점 확대, 다크 스토어 구축, 식료품 파트너십 형성이라는 세 가지 접근법으로 제품 선택 문제를 해결할 수 있다.

물류 실행은 덜 우려되는 부분이다. "우리는 아마존의 물류 능력을 결코 과소평가하지 않으며, 아마존이 더 짧은 배송 시간대에 대한 소비자 요구를 충족시킬 것으로 예상합니다,"라고 그는 썼다.

한편, 식료품 및 편의점 배달 채택은 업계 전반에 걸쳐 가속화되고 있으며, DoorDash(NASDAQ:DASH), Uber(NYSE:UBER), Instacart(NASDAQ:CART) 같은 기업들의 성장과 월마트의 이커머스 전략의 핵심 축으로 자리 잡고 있다.

가브렐스키는 아마존의 지역화된 물류 인프라 구축과 소비자 채택 트렌드가 이러한 추진력을 만들고 있으며, 프라임 당일 배송이 작은 장바구니와 큰 장바구니 모두에 일관성과 편의성을 제공할 것이라고 말했다

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