JP모건, 성장 둔화 및 파이프라인 리스크로 사우스 보우 주식 등급 하향 조정

Investing.com - JP모건이 파이프라인 운영업체 사우스 보우(South Bow Corp)의 등급을 ’중립’에서 ’비중축소’로 하향 조정했습니다. 이는 수익 성장 둔화와 단일 자산에 대한 의존도가 높아진 점을 이유로 들었습니다. 또한 올해 주가가 상승하여 추가 상승 여력이 제한적이라고 밝혔습니다.

사우스 보우 주식은 2025년에 23% 상승했으며, 이는 미드스트림 지수의 3% 상승을 크게 앞서는 수치입니다. JP모건 애널리스트들에 따르면 이러한 랠리 이후 주식의 매력도가 감소했습니다.

중개사는 사우스 보우의 키스톤(Keystone) 파이프라인에서 발생하는 수익 성장 약화를 지적했으며, 이 파이프라인은 회사 사업의 거의 전부를 차지합니다.

마케팅 수입과 스팟 선적은 2025년에 감소할 것으로 예상되며, 경영진이 예측한 핵심 수익의 연간 2-3% 성장률은 업계 경쟁사들보다 낮은 수준입니다.

사우스 보우의 1억 8천만 달러 규모의 앨버타 블랙로드(Blackrod) 프로젝트는 2026년 수익에 도움이 될 것으로 예상되지만, 회사는 그 외에 개발 중인 프로젝트가 거의 없습니다.

JP모건은 부채 감소를 우선시하는 전략이 신규 프로젝트 투자나 주주 환원에 사용할 수 있는 자금을 제한한다고 언급했습니다.

안전성도 또 다른 우려 사항이었습니다. 4월에 마일포스트 171에서 발생한 파열 사고는 2011년 이후 키스톤에서 발생한 일련의 사고에 추가되었습니다.

보험이 재정적 영향을 완화했지만, JP모건은 이 사건이 거의 모든 수익을 단일 파이프라인 시스템에 의존하는 위험성을 부각시킨다고 지적했습니다.

은행은 사우스 보우의 장기 계약이 여전히 강점이라고 언급했지만, 성장 둔화와 확장 기회 감소로 인해 이제 다른 미드스트림 주식들보다 매력이 떨어진다고 보고 있습니다.

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