주식 시장이 정책 리스크에 강한 이유는 무엇인가

Investing.com - 모건 스탠리 애널리스트들에 따르면, 거시경제 데이터가 약화되고 있음에도 불구하고 S&P 500은 회복력을 유지하고 있으며, 그 핵심은 정책 선택이 특정 섹터에 미치는 영향에 있다고 주장한다.

"경제와 시장은 서로 다른 이야기를 전하고 있습니다: 거시경제 데이터는 점진적으로 약화되는 환경을 가리키는 반면, S&P 500은 4월의 상당한 저점 이후 연초 대비 긍정적인 성과를 보였습니다,"라고 모건 스탠리는 밝혔다.

이 은행은 관세와 이민 정책이 거시경제적 역풍을 만들어 성장과 인플레이션에 부담을 주고 있다고 설명했다.

그러나 부정적인 영향은 지수 시가총액에서 제한적인 비중을 차지하는 섹터에 집중되어 있다.

"반면 OBBBA는 R&D 선행 비용 처리와 보너스 감가상각과 같은 조항 덕분에 지수에서 큰 비중을 차지하는 섹터에 혜택을 줍니다. 이는 시가총액에서 과도한 비중을 차지하는 섹터에 현금 흐름 혜택을 창출합니다,"라고 모건 스탠리는 언급했다.

이 회사는 주식 시장이 선행 지표적 성격을 가지고 있어 올해 초 이미 경기 둔화를 반영했다고 강조했다.

"해방의 날(Liberation Day)은 주식 투자자들에게 관세에 대한 불확실성과 우려가 정점에 달했던 시기를 표시했으며, 현재 시장은 반등하는 실적 배경에 집중하고 있다고 믿습니다,"라고 애널리스트들은 썼다.

섹터별 관점에서, 소비재 섹터는 "마진 압박과 약한 가격 결정력의 조합"에 직면하여 부진한 성과를 보이고 있다. 산업재는 니어쇼어링(near-shoring)과 국내 AI 투자로부터 혜택을 받을 것으로 보이며, 반도체는 정책적 역풍에도 불구하고 AI 테마 덕분에 우수한 성과를 보였다.

모건 스탠리는 이것이 미국 주식이 견조하게 유지된 이유라고 설명했다.

이 회사는 산업재와 금융 섹터에 대해 비중 확대를 유지하는 반면, 소비재 섹터는 비중 축소하며, 미국 내 "AI/기술 확산 및 리쇼어링 테마"의 지속적인 강세를 예상한다고 밝혔다.

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