JP모건이 골드만삭스로부터 애플 카드를 인수한다면 어떻게 될까
Investing.com - JP모건(NYSE:JPM)이 골드만삭스의 애플 카드 포트폴리오를 인수한다면 미국 신용카드 시장에서 1위 자리를 되찾을 수 있을 것이라고 웰스파고 애널리스트들은 이 잠재적 170억 달러 규모의 거래가 "양측 모두에게 전략적으로 타당하다"고 말했습니다.
골드만삭스(NYSE:GS)에게 190억 달러의 미수금을 보유한 애플 카드는 전략적으로 적합하지 않은 것으로 판명되었습니다.
마이크 메이요가 이끄는 애널리스트들은 "골드만삭스는 애플 카드 포트폴리오가 전략적으로 맞지 않는다고 밝혔다"며, 플랫폼 솔루션 부서를 통한 소비자 사업 확장이 과도한 손실을 초래했다고 지적했습니다.
손익분기점 수준에서의 매각은 은행이 이 사업에서 철수하고 자본을 재배치할 수 있게 하여, 잠재적으로 30-40억 달러를 확보할 수 있게 합니다.
한편 JP모건은 카드 포트폴리오를 약 8% 증가시켜 총 미수금을 약 2,520억 달러로 늘릴 수 있습니다. 이는 디스커버를 인수한 Capital One (NYSE:COF)을 제치고 업계 1위로 복귀하는 결과를 가져올 것입니다.
골드만삭스는 또한 매각과 함께 100억 달러 이상의 애플 카드 예금을 이전할 가능성이 높아, JP모건에게 추가적인 저비용 자금을 제공할 것입니다.
웰스파고는 규모 외에도 "충성도 높은 고객층에 맞춤형 마케팅을 진행하고, 이미 가장 효율적인 소비자 뱅킹 플랫폼 중 하나에 카드 포트폴리오를 추가하는" 시너지 효과를 강조했습니다.
그러나 이 거래에는 위험도 따릅니다. 애플 카드 잔액의 약 1/3이 서브프라임인 반면, JP모건은 15%에 불과하며, 연체율은 JP모건 자체 비율의 거의 두 배에 달합니다.
골드만삭스가 연체료를 부과하지 않기로 한 결정도 구조적인 문제를 야기합니다. 애널리스트들은 "연체료는 디스커버와 같은 고품질 포트폴리오의 자산수익률(ROA)의 약 15%, 캐피털원과 같은 신용 믹스를 가진 회사의 ROA의 25%를 차지할 수 있다"고 경고했습니다.
JP모건은 또한 카드 준비금 비율을 안정적으로 유지하기 위해 첫날에 약 13억 달러의 준비금을 구축해야 할 것입니다.
그럼에도 웰스파고는 JP모건이 초과 예금과 자본을 활용함으로써 약 1%의 수익 증가를 달성할 수 있을 것으로 추정합니다. 애플(NASDAQ:AAPL)이 마스터카드(NYSE:MA)에서 비자(NYSE:V)로 전환할 경우 가능한 1억 달러의 네트워크 인센티브가 추가적인 이점을 제공할 수 있습니다.
골드만삭스에게 이 움직임은 신용 충당금을 줄이고, 스트레스 테스트 요구사항을 낮추며, 글로벌 뱅킹과 자산 관리에 대한 집중도를 높일 것입니다.
"JP모건에게는 ’가지면 좋은 것’이지만, 골드만삭스에게는 ’반드시 필요한 것’으로 보인다"라고 애널리스트들은 결론지으며, 이 거래를 은행 부문에서 드문 윈-윈 상황으로 평가했습니다.
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