골드만삭스, 대형 펀드 성과에 AI 비중 축소가 부담으로 작용

Investing.com - 골드만삭스의 새 보고서에 따르면, 대형주 뮤추얼 펀드들이 인공지능 주식에 대한 비중 축소로 인해 올해 급등하는 벤치마크를 따라가는 데 어려움을 겪고 있습니다.

평균적인 대형주 코어 뮤추얼 펀드는 연초부터 현재까지(YTD) 9%의 수익률을 기록했으며, 성장형 펀드는 11%, 가치형 펀드는 8%의 수익을 올렸습니다. 그러나 벤치마크 대비 초과 성과를 내는 펀드는 전체의 36%에 불과해, 4월의 절반 이상에서 크게 하락했으며 이는 역사적 평균인 37%에 가까운 수준입니다.

라이언 해먼드가 이끄는 골드만삭스 전략가들은 "뮤추얼 펀드들은 경기순환주 편중으로 이익을 보았지만, AI 관련 주식에 대한 비중 축소가 성과에 부담으로 작용했다"고 밝혔습니다.

펀드들은 매그니피센트 7을 제외하더라도 AI 관련 종목 바스켓에 대해 여전히 107 베이시스 포인트 비중 축소 상태를 유지하고 있습니다. 다만 팔란티어 테크(NASDAQ:PLTR), Vistra Energy(NYSE:VST), 스노우플레이크(NYSE:SNOW), GE 버노바(NYSE:GEV) 같은 종목에는 선별적으로 비중을 추가했습니다.

동시에 운용사들은 매그니피센트 7에 대한 비중 축소를 확대해, 3분기 초에는 이전 분기의 723 베이시스 포인트에서 819 베이시스 포인트로 증가했습니다.

골드만삭스는 "매그니피센트 7의 성과는 연초부터 현재까지 변동성이 있었지만, 이 그룹은 S&P 493 대비 연초부터 현재까지 3%p 초과 성과(+13% 대 +10%)를 기록했다"고 언급했습니다.

골드만삭스는 또한 "수익률 분산이 2020년 이후 가장 넓은 수준으로 확대되어 뮤추얼 펀드들에게 알파 창출을 위한 비옥한 환경을 제공하고 있다"고 지적했습니다. 이러한 종목 선택 기회에도 불구하고, 액티브 운용사들은 이를 초과 수익으로 전환하는 데 어려움을 겪고 있습니다.

섹터 포지셔닝은 기술주에서 멀어지는 동일한 경향을 반영합니다. 평균적인 대형주 뮤추얼 펀드는 금융(Financials)에 대한 비중을 42 베이시스 포인트, 산업재(Industrials)에 대한 비중을 39 베이시스 포인트 증가시켰으며, 이는 지난 10년 대비 각각 97번째, 100번째 백분위수에 해당합니다.

반면, 정보기술(Information Technology)은 펀드들이 이 섹터에 대해 536 베이시스 포인트 비중 축소를 유지하며 역대 최저 수준을 기록하고 있습니다.

개별 종목 수준에서, 골드만삭스의 뮤추얼 펀드 오버웨이트 바스켓은 연초부터 현재까지 6%의 수익률을 기록해, 동일 가중 S&P 500의 7%와 뮤추얼 펀드 언더웨이트 바스켓의 15%에 뒤처졌습니다.

언더웨이트 리스트에는 Nvidia(NASDAQ:NVDA), 테슬라(NASDAQ:TSLA), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT) 같은 시장에서 가장 강력한 성과를 보인 종목들이 포함되어 있습니다.

골드만삭스가 강조한 또 다른 주제는 지수 편입 효과의 부활입니다. S&P 500에 추가된 주식들은 발표 전에 종종 초과 성과를 보였으며, 대형주 펀드의 8%가 편입 전에 이러한 종목들을 보유하고, 편입 3개월 후에는 11%가 보유하는 경향이 있습니다.

주식 수익률의 큰 분산—2020년 이후 최대—에도 불구하고, 뮤추얼 펀드들은 이를 의미 있는 초과 성과로 전환하지 못했습니다.

현금 수준은 자산의 1.4%로 축소되어 올해 초 증가분의 상당 부분이 역전되었지만, 미국 주식 뮤추얼 펀드와 ETF는 지난 4주 동안 여전히 50억 달러의 자금 유출을 기록했습니다.

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