[알파경제=김혜실 기자] 증권사들이 올해 상반기 브로커리지, 트레이딩 수익 경신으로 잇따라 사상 최대 실적을 달성했다.
실적에 정책 기대감까지 더해지면서 올해 4월부터 증권주 주가는 100% 가까이 급등했다. 하지만 정책 기대감이 현실화되기까지 시간이 필요한 데다, 상반기 사상 최대 실적을 달성했기 때문에 하반기에 이를 뛰어 넘는 실적을 달성하기는 어려운 상황이다. 이에 증권가에서는 증권업종에 대한 단기 모멘텀이 소멸한 만큼, 보수적인 접근이 필요하다고 조언한다.
◇ 주요 증권사 분기 최대 실적 경신14일 대신증권에 따르면 한국금융지주, , 미래에셋증권, , 키움증권 등 커버리지 5사 합산 2분기 순이익은 1조7400억원으로 컨센서스를 31.4% 상회하는 어닝서프라이즈를 달성했다. 커버리지 5개사 분기 합산 최대 실적을 경신했다. 키움증권, 미래에셋증권에 이어 한국금융지주가 실적의 정점을 찍으며 2분기 실적이 마무리된 가운데, 삼성증권만 유일하게 컨센서스를 하회하는 실적을 내놨다.실적호조의 핵심은 브로커리지, 상품운용(트레이딩) 수익이다. 브로커리지 부문 커버리지 합산 처음으로 1조원을 상회했다. 리테일이 강한 미래, 삼성, 키움 모두 2000억원을 넘는 수수료 수익을 달성하였으며 분기 대비 상승폭으로는 주식대여 수수료수익이 급증한 키움증권이 가장 높았다. 총 규모로는 미래에셋증권이 점유율 1위를 유지하며 2871억원으로 가장 높았다. 특히 거래대금 관련하여 KRX기준 개인 비중이 53.4%까지 하락하고 외인 비중이 30.4%까지 상승하였는데, 개인 투자자들의 대체거래소 이용이 늘어나고 있기 때문으로 파악된다. 7월 일평균거래대금은 KRX 18조9000억원, 넥스트레이드(NXT) 8조8000억원으로 총 27조7000억원을 시현했다. NXT 거래대금은 6월 24일 16조2000억원으로 최고를 기록하기도 했다. 박혜진 대신증권 연구원은 "넥스트레이드의 수수료율이 거래소보다 소폭 낮지만 12시간동안 이용 가능한 편의성과 압도적인 거래대금 덕분에 증권사들의 브로커리지 수수료수익이 높은 수준을 견지하고 있다"라고 평가했다.
◇ 실적 피크아웃 우려...하반기 둔화 불가피하지만 상반기 강세를 보이던 증권업종 주가는 7월에만 3.6% 하락하며 5.95% 상승 대비 약세를 시현했다. 7월 증권업종 약세의 배경은 2025년 빠른 주가 상승에 따른 차익실현 매물 증가와 밸류에이션 부담, 신정부의 자본시장 관련 세제개편안의 속도 조절에 대한 우려, 실적 고점 우려 등 탓이다 .강승건 KB증권 연구원은 "2분기 증권사의 호실적에 주식시장 상승에 따른 주식 관련 자산의 평가이익이 반영되었다는 점에서 3분기 이익은 2분기대비 감소할 가능성이 높다"라며 "사상 최대 실적에도 주가가 하락하는 이유"라고 설명했다.임희연 신한투자증권 연구원도 "일회성 요인 고려 시 3분기에는 전 분기 대비 감익 가능성이 존재하며, 최근 주식 시장 변동성 확대되며 단기 모멘텀이 소멸했다"라며 "당분간 시장 주도주로서의 지위 상실이 불가피하다"라고 내다봤다.
◇ 정책 모멘텀 소멸...발행어음·IMA 실질 수익성 중요배당소득 분리과세 기준이 예상보다 보수적이라는 점과 세법상 대주주 기준 하향으로 시중 자금의 자본시장 유입 속도는 당초 기대보다 느려질 가능성이 높아졌다. 강승건 연구원은 "기대감이 높았던 세제개편안에 대한 실망감이 주식시장에 반영되었다"라면서도 "중장기적으로 신정부의 가계자산 중 금융자산 비중 확대 정책의 지속성을 감안할 때 세법상 대주주 기준이나 분리과세 적용 기준에 대한 추가적인 완화는 향후 점진적으로 진행될 가능성이 여전히 존재한다"라고 평가했다. 박혜진 연구원은 "모멘텀보다 구조적 개선을 봐야하고 단기보다 장기적인 관점이 필요한 상황"이라며 "구조적 개선은 결국 신규 수익원 발굴에 있는데 발행어음과 IMA 신규 라이선스에 따른 실질적인 수익성이 파악되어야 주가 상승도 가능할 것"으로 전망했다.
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