모건 스탠리, GEA 그룹에 대한 ’균형 잡힌 시각’으로 전환하며 주가 하락

Investing.com - 모건 스탠리가 GEA 그룹(ETR:G1AG)을 비중확대(Overweight)에서 중립(Equal-weight)으로 하향 조정했으며, 회사의 자체 개선 스토리가 이미 시장에 잘 알려졌고 마진 상승에 대한 기대가 주가에 반영됐다고 밝혔습니다.

브로커는 목표가를 57유로에서 62유로로 상향 조정했습니다.

이번 하향 조정 이후 프랑크푸르트 거래에서 GEA 주가는 1.6% 하락했습니다.

애널리스트들은 2024년 9월 이후 2028년 EBITDA 마진 전망치가 200베이시스포인트 상승했으며, 같은 기간 2028년 절대 EBITDA 추정치는 16% 증가했다고 언급했습니다.

Max R. Yates가 이끄는 팀은 "이제 주식에 대해 더 균형 잡힌 시각을 가질 때가 되었다고 생각한다"고 말하며, 단기적으로 성장 반등에 대해 여전히 회의적이라고 덧붙였습니다.

모건 스탠리는 이제 GEA의 주식 스토리의 다음 단계가 매출 성장에 의해 주도될 것으로 보고 있지만, 2025년 3%, 2026년 2.5%의 유기적 성장을 예상하고 있으며, 이는 2025-2030년 연간 5% 이상이라는 회사의 목표치보다 낮습니다.

은행은 인플레이션이 수요에 부담을 주고 2025-2026년 식품 및 음료 부문의 자본 지출 성장이 제한적인 여전히 어려운 소비자 환경을 그 이유로 들었습니다.

GEA는 역사적으로 15% 할인된 가격에 거래되었으나, 현재는 기계 부문 경쟁사들과 비슷한 수준으로 재평가되었습니다. 이 주식은 2026년 예상 EV/EBITA 14.6배, 주가수익비율(P/E) 20.2배로 평가되며, 모건 스탠리는 추가적인 재평가 가능성이 제한적이라고 보고 있습니다.

애널리스트들은 "컨센서스 기대치가 크게 상승한 후에는 GEA가 마진에서 계속해서 긍정적인 놀라움을 주기가 더 어려워지며, 이는 지난 12개월 동안 주가 상승의 핵심 동력이었다"고 말했습니다.

은행은 2025-2027년 EPS 전망치를 약 5-6% 상향 조정했으며, 이는 GEA가 7월에 2025년 유기적 성장률 2-4%와 EBITDA 마진 16.2-16.4%로 가이던스를 상향한 후 더 높은 마진 가정을 반영한 것입니다.

기본 시나리오는 2026년 2.4% 성장과 17.2% EBITDA 마진을 가정하고, 낙관적 시나리오는 5% 성장과 17.8% 마진을 예상합니다. 업종 내에서 모건 스탠리는 Sandvik과 Legrand (EPA:LEGD)를 선호 종목으로 꼽았습니다.

모건 스탠리는 GEA 주식 스토리의 다음 단계가 매출 성장에서 나와야 할 것이라고 말했지만, 소비자 환경이 여전히 어렵고 회사가 2026년 5% 이상의 성장 목표를 달성하기 어려울 것이라고 언급했습니다.

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