인도는 러시아산 원유 구매를 계속해야 할까?

Investing.com - 인도의 러시아산 원유 지속 구매 여부는 상충되는 언론 보도와 정부의 공식 설명 부재로 불확실한 상태를 유지하고 있습니다.

JP모건의 최근 연구 보고서는 수입 감소 시 정제 마진 압박과 글로벌 유가 급등 가능성 등 경제적 위험을 경고하고 있습니다.

JP모건에 따르면, 2025년 5월 러시아산 석유는 인도 원유 수입의 약 40%를 차지했습니다.

연초부터 현재까지의 비중은 30~40% 사이이며, 러시아산 원유는 배럴당 약 4달러의 할인된 가격에 공급되고 있어 2025년 1분기보다 개선된 상황입니다.

국영 석유 마케팅 회사(OMCs)의 경우, 러시아산 원유 의존도는 분기별로 감소했지만 여전히 상당한 수준을 유지하고 있습니다.

Indian Oil Corporation (NSE:IOC) (IOCL)은 FY25 4분기에 러시아에서 14%의 석유를 조달했으며, 이는 회계연도 전체 22%에서 감소한 수치입니다. Bharat Petroleum Corporation Ltd. (NSE:BPCL)은 같은 기간 34-35%에서 24%로 감소했습니다.

Hindustan Petroleum Corporation Ltd. (NSE:HPCL)은 가장 높은 의존도를 보이며, 해당 분기 원유의 33%를 러시아에서 조달했으며, 이는 연간 35%와 비교됩니다.

JP모건은 할인된 러시아산 원유가 FY25에 인도 정유사들에게 배럴당 약 1달러의 총정제마진(GRM) 상승 효과를 제공했다고 추정합니다.

이러한 수입 감소는 마진을 잠식하고 유가 상승을 촉발할 가능성이 높습니다. 은행의 원자재 연구팀은 러시아가 잠재적으로 위험에 처한 하루 300만 배럴의 대부분을 전환할 수 없다면 가격이 80달러대 이상으로 상승할 수 있다고 예측합니다.

약 80만 배럴만이 다른 곳으로 전환될 수 있으며, 미국 셰일이나 걸프 생산국에서 공급을 상쇄할 여지는 제한적입니다.

유가 상승은 고정된 소매 연료 가격 체제에서 운영되는 OMC에 추가적인 도전을 제기할 것입니다.

JP모건은 원유 가격이 1달러 상승할 때마다 IOCL, BPCL, HPCL의 연간 EBITDA가 합산하여 약 10억 달러 감소한다고 추정합니다.

반면, 릴라이언스 (NSE:RELI)는 유가 상승의 혜택을 받을 수 있습니다. 이 회사는 정제에 합성가스를 사용하여 운영 비용을 보호하고, 에탄과 오프가스 화학물질 간의 더 넓은 스프레드, 그리고 경질유와 중질유 사이의 개선된 마진에서 이익을 얻을 수 있습니다.

보고서는 OMC 중에서 BPCL을 긍정적으로 평가하고 릴라이언스에 대해 긍정적인 전망을 유지하지만, 러시아산 석유 수입에 관한 불확실성이 이 부문에 단기적인 부담으로 남아 있다고 지적합니다.

인도 정부는 러시아산 원유 조달 상태에 관한 공식 발표를 하지 않았습니다.

이전 보도에 따르면 유조선들이 인도 서부 해안에서 대기 중이었지만, 최근 업데이트는 구매가 계속될 수 있음을 시사합니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.