모건 스탠리, 매출 추세 개선으로 헨켈 등급 상향 조정

Investing.com - 모건 스탠리가 금요일자 보고서에서 헨켈 AG (OTC:HENKY) & Co. KGaA (ETR:HNKG)의 등급을 "언더웨이트"에서 "이퀄 웨이트"로 상향 조정했으며, 이는 회사의 장기간 지속된 부진한 유기적 성장이 끝나고 있다는 신호를 근거로 했습니다.

이 증권사는 헨켈 주가가 연초 대비 18% 하락한 반면 MSCI Europe 지수는 19% 상승한 것을 고려해 목표가를 €67에서 €72로 상향 조정했습니다.

이번 등급 상향은 헨켈의 소비자 브랜드 부문이 16분기 연속 판매량 감소를 기록한 후 이루어졌습니다.

미국과 유럽의 최근 스캐너 데이터는 순차적인 개선을 보여주며, 두 지역 모두 최근 4주 동안 긍정적인 추세를 보고했습니다.

해당 기간 미국 매출 성장률은 지난 52주 동안의 정체된 실적과 비교해 3% 상승했으며, 유럽 매출은 장기간의 하락세 이후 4% 증가했습니다.

시장 점유율 손실도 줄어들었으며, 미국 헤어 스프레이와 유럽 세탁 세제와 같은 일부 카테고리에서는 점유율이 증가했습니다.

모건 스탠리는 소비자 브랜드 판매량이 2025년 3분기와 4분기에 성장할 것으로 예상하며, 이로 인해 하반기 실적이 더 강화될 것으로 전망합니다.

이 증권사는 2025년 그룹 유기적 매출 성장률 전망치를 이전 1.6%에서 1.7%로 약간 상향 조정했으며, 조정 EBIT 마진은 이전 전망치 14.8%에서 15%로 상향했습니다. 2025년 주당 순이익 전망치는 €5.40으로 유지됩니다.

보고서에 따르면, 헨켈의 향후 12개월 수익 대비 약 12배 수준의 밸류에이션은 10년 내 최저치에 가까우며, 개선되는 매출 데이터는 추가적인 수익 하향 조정 위험을 제한합니다.

모건 스탠리는 여전히 헨켈이 장기적으로 가정용품 및 개인 관리 제품 경쟁사들보다 매출 성장에서 뒤처질 것으로 예상하지만, 현재 주가는 더 균형 잡힌 리스크-리워드 프로필을 반영한다고 평가했습니다.

분석가들은 더 긍정적인 입장을 취하기 위해서는 주요 소비자 카테고리에서의 지속적인 점유율 확대, 접착 기술 최종 시장의 개선, 또는 효과적인 자본 배치 전략의 증거가 필요하다고 언급했습니다.

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