Moody’s, Ferroglobe B2 등급 확인하고 전망을 안정적으로 수정

Investing.com -- Moody’s Ratings는 실리콘 메탈 및 실리콘/망간 합금의 선도적 생산업체인 Ferroglobe PLC의 장기 기업 신용등급(CFR)과 채무불이행 확률 등급(PDR)을 B2로 확인했다. 회사의 전망은 긍정적에서 안정적으로 수정되었다.

Moody’s Ratings의 부사장 겸 수석 신용 담당관인 Tobias Wagner에 따르면, 이번 등급 확인과 전망 수정은 Ferroglobe의 주요 시장인 미국과 유럽에서의 수요 부진과 수입 압력 증가 등 지속적인 시장 도전과제를 반영한 것이다. 이러한 상황이 Ferroglobe의 실적 개선을 지연시키고 있지만, Wagner는 회사의 신용지표, 재무상태표, 유동성이 B2 등급에 부합하는 수준을 유지할 것으로 예상했다.

2024년 Ferroglobe의 Moody’s 조정 부채/EBITDA는 약 1.3배로 견고한 수준을 유지했다. 회사는 운전자본 회수에 힘입어 상당한 배당 후 잉여현금흐름을 계속 창출했다. Moody’s는 2025년에도 부채/EBITDA가 2.0배 미만을 유지하고, 추가 운전자본 회수를 통해 잉여현금흐름이 계속 창출될 것으로 예상한다. 실적 개선은 알루미늄, 철강, 태양광 등 주요 최종 시장의 수요 강화에 달려있을 것이며, 미국과 EU의 무역 조치도 2025년부터 시장 상황을 개선시킬 수 있다.

지난 몇 년간 Ferroglobe는 현금흐름을 부채 감축에 활용하며 꾸준히 재무상태를 개선해왔다. 2025년에도 추가적인 소폭 개선이 예상된다. 회사는 적정 수준의 배당을 시작했고 자사주 매입 프로그램도 시작했다. 시간이 지나면서 성장 투자나 인수에 나설 수 있지만, 등급은 회사가 투자와 주주 환원을 견고한 재무상태와 적정 유동성 프로파일 유지와 균형을 맞출 것이라는 기대를 반영한다.

2024년 12월 기준, Ferroglobe는 1억 3,300만 달러의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있으며, 2027년 만기의 1억 달러 규모의 자산담보부 신용한도와 일부 소규모 현지 신용한도에 접근할 수 있다. 변동성 있는 가격에 대한 운전자본 노출은 상당한 수준의 최소 유동성을 필요로 하는 주요 유동성 과제로 남아있다.

안정적인 전망은 회사가 수익성과 운전자본의 변동성에도 불구하고, 낮은 부채 수준과 적정 수준 이상의 유동성을 유지함으로써 대부분의 시장 상황에서 B2 등급에 부합하는 견고한 지표를 유지할 수 있을 것이라는 Moody’s의 기대를 반영한다.

등급에 대한 긍정적 압력은 Moody’s 조정 부채/EBITDA가 사이클 전반에 걸쳐 3.0배를 크게 밑도는 수준을 유지하면서, 다양한 시장 상황에서도 적정 부채 수준, 견고한 지표, 양호한 유동성과 현금흐름 창출을 유지하는 능력을 입증할 경우 발생할 수 있다.

부정적 압력은 부채 수준이 상승하거나 유동성이 약화될 경우, 예를 들어 현금흐름 창출이 약화되거나 약한 시장 환경에서 수익성을 유지하지 못하는 경우, 또는 레버리지가 4.0배를 초과할 경우 발생할 수 있다.

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