중국 딥시크, AI 시장 공략에 박차를 가하다

중국 할인 인공 지능 모델의 인기가 급증하면서 하이테크 칩에 대한 AI 부문의 탐욕스러운 수요에 대한 투자자들의 믿음이 흔들리면서 전 세계 기술 주가가 월요일에 하락했습니다 (link).

스타트업 딥시크는 더 저렴한 칩과 더 적은 데이터를 사용하는 무료 어시스턴트를 출시하여, AI가 반도체 제조업체에서 데이터 센터에 이르는 공급망을 따라 수요를 주도할 것이라는 금융 시장의 광범위한 베팅에 도전하는 것처럼 보입니다.

시장 반응:

- 나스닥IXIC 개장 후 3.1% 하락 , S&P 500 SPX 1.85% 하락

- 엔비디아 NVDA 16.3% 하락, 마이크로소프트 (MSFT.) 3.8% 하락, 메타 플랫폼 META 0.8% 하락, 알파벳 3.4% 하락

- 유럽 기술주 (.SX8P)가 3.25% 하락하며 10월 이후 최악의 하루를 보냈습니다. 반도체 제조업체 ASML ASML는 7%하락했고, AI 인프라에 전기 하드웨어를 공급하는 지멘스 에너지 ENR는 약 20% 하락했습니다.

- 일본 닛케이는 대형 기술주들의 약세로 1% 가까이 하락했습니다. AI에 중점을 둔 스타트업 투자사인 소프트뱅크 그룹 9984는 8% 넘게 하락했습니다.

- 미국 10년 만기 국채 수익률은 투자자들이 더 안전한 미국 국채로 이동하면서 7.9 bp 포인트 하락한 4.544%를 기록했습니다.

COMMENTS:

다니엘 모간, 시노버스 트러스트 컴퍼니 선임 포트폴리오 매니저, 애틀랜타

"딥시크의 AI 어시스턴트는 하이퍼스케일러가 제공하는 대규모 데이터센터 서비스인 AMZN의 AWS, MSFT의 Azure, 알파벳의 구글 클라우드 플랫폼이 아니라 휴대폰, PC, 노트북 기기에 초점을 맞추고 있다는 점을 염두에 두어야 합니다."

"그래서 저는 여기서 위협이 거의 없다고 봅니다. AI의 진정한 돈줄은 NVDA, AMD, AVGO와 같은 데이터센터에 칩을 제공하는 것입니다."

"DeepSeek의 AI 모델에서 MSFT의 챗GPT, 메타, Alphabet의 Gemini에 대한 위협은 어느 정도 보입니다. 하지만 데이터 센터에는 위협이 되지 않습니다."

"전반적으로 저는 오늘 AI 기술주 매도세를 약세장에서 우량 기술주를 추가할 수 있는 기회로 보고 있습니다."

데이비드 와그너, 주식 책임자, APTUS 캐피털 어드바이저 LLC, 앨라배마주 페어홉

"시장의 모든 사람들이 미국 상위 10개 종목에 집중된 것을 싫어한다고 생각하지만, 지난 주에 사상 최고치를 기록한 것은 바로 이 종목들 때문입니다. 일부에서는 이를 리스크로 볼 수도 있지만, 저는 이러한 대형주들이 영업 레버리지로 영업 마진 확대를 지속할 수 있기 때문에 기회로 보고 있습니다. 어떻게 보든 미국 시장은 이들 종목에 의존하고 있지만 이것이 항상 나쁜 것은 아닙니다.

"이것이 미국 주식의 밸류에이션을 전반적으로 약화시킬까요? 내러티브가 시장을 주도하는 경우, AI 지출에 대한 ROIC 관점에서 가시적인 결과가 나올 때까지 변동성이 커질 수 있습니다. 하지만 미국 주식은 여전히 전 세계에서 가장 낮은 규제로 가장 큰 성장률을 보이고 있기 때문에 이 내러티브가 입증되지 않았다는 의미는 아니며, 오히려 지금이 매수 기회라고 생각합니다.

SHAMS, AFZAL, 매니징 디렉터 카네기 투자 자문, 톨레도, 오하이오

"DeepSeek R1의 등장은 여전히 필요성이 발명의 어머니라는 것을 보여주었습니다. 미국 기업에 비해 딥시크의 컴퓨팅 집약도가 낮은 것은 엔지니어들이 800억 달러의 재량적 자본을 마음대로 사용할 수 있었다면 일어나지 않았을 획기적인 혁신의 결과입니다. LLM 학자들과 실무자들이 DeepSeek의 논문을 분석하면서 지금까지 밝혀진 사실은 다음과 같습니다: "DeepSeek의 모델은 모든 실린더에서 항상 실행되는 것이 아니라 전체 컴퓨팅 사이클의 여러 단계에서 활성화됩니다. 모델의 어느 부분을 활성화해야 하는지 예측하여 계산 작업 부하를 최소화합니다. 이는 메타, Google, Open AI의 LLM이 처음부터 모든 것을 가동하는 것과는 상당히 다른 방식입니다. 예약된 계산 출력은 주요 혁신 중 하나인 KV 캐시 압축을 통해 가능해졌으며, 이는 엔지니어들이 메모리 제약이 있는 애플리케이션에서 더 높은 수준의 처리량을 추출할 수 있었다는 것을 의미합니다. 이것이 바로 딥시크의 추론 비용이 훨씬 낮은 이유입니다.

"이는 하이엔드 엔비디아 칩에 대한 기존의 제재와 특히 메타, 마이크로소프트, 구글 등 Mag 7의 막대한 자본 투자 목표에 영향을 미칩니다. 단기적으로 이는 특히 저가형 H800 칩이 많은 AI 애플리케이션에 충분히 강력하게 사용될 수 있는 경우 Nvidia의 가치에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 딥시크가 모델 훈련에 최신 H100 칩이 아닌 H800 칩을 사용했다는 초기 평가에 따라 수출 규제를 우회한 것으로 보이지는 않습니다. 국가 안보 전문가들은 엔비디아가 수출 목적으로 H100 칩을 수정하도록 허용한 것이 옳았는지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.

"이 개발은 단기적으로 반도체 회사의 높은 가치에 타격을 주고, 최종 평가에서 고강도 컴퓨팅에 대한 수요가 줄어들면 장기적으로 데이터 센터 리츠에 타격을 줄 가능성이 높습니다. 다운스트림 효과는 Eaton과 같은 전력 장비 업체, Vertiv와 같은 냉각 솔루션 제공업체, 데이터센터 분야의 기타 업종에 대한 기대치를 낮추는 데서 나타날 것입니다.

"궁극적으로 AI가 인류에게 긍정적이라면, KV 캐시 압축과 LLM의 예측 컴퓨팅 성능 배치와 같은 혁신은 전반적인 AI 노력에 순이익이 될 것입니다. 이것이 6개의 거대 기술 기업이 발표한 2,250억 달러 이상의 설비투자 목표에 어떤 변화를 가져올지는 아직 지켜봐야 합니다."

벤 레이들러, 주식 전략 책임자, 브라데스코 BBI, 런던

"딥시크 뉴스의 중요성은 매우 강력하고 비용 효율적이며, 시간이 지나면서 이것이 옳다는 것이 증명된다면 AI 지배력과 AI 성장을 위해 대형 기술에 대해 매우 높은 배수를 지불하는 투자 논리에 도전하는 것입니다.

"오늘 주가 움직임은 해당 주식에 내재된 매우 높은 기대치를 반영한 것입니다. 잠재적 가치와 기대치가 재설정된 것은 매우 중요한 일입니다. 하지만 너무 크게 기대하지는 않겠습니다. 대형 기술주에는 AI가 중요한 부분을 차지하긴 하지만 그 이상의 것이 있습니다.

"이번 주에는 매그니피센트 7 중 4개 기업이 실적을 발표합니다. 경영진으로부터 AI 발전 상황과 중국의 잠재적 위협에 대한 이야기를 들을 수 있을 겁니다. 저는 여기서 지나치게 약세를 예상하기는 어렵습니다. 우리는 아마도 상당히 안심할 수 있는 가이던스를 보게 될 것입니다.

"중국 주식은 세계에서 두 번째로 큰 주식 시장이자 세계에서 가장 저렴한 주식 시장 중 하나입니다. 이번 소식은 중국 내 기술력을 더 폭넓게 조명합니다. 해외 투자자들이 오랫동안 투자하지 않았던 중국 주식을 다시 찾는 투자자들을 보게 될 것입니다."

브라이언 제이콥슨, 위스콘신주 메노모니 폴스, 아넥스 웰스 매니지먼트 수석 이코노미스트

"딥시크가 '더 나은 쥐덫'이라는 속담이 사실이라면 지난 2년간 시장을 주도해 온 전체 AI 이야기를 뒤흔들 수 있습니다. 칩에 대한 수요가 줄어들고, 모델에 연료를 공급하기 위해 대규모 전력 생산을 구축할 필요도 줄어들고, 대규모 데이터센터의 필요성도 줄어들 수 있습니다. 그러나 이는 또한 AI의 접근성이 높아져 다양하고 유용한 애플리케이션의 개발을 촉진하는 데 도움이 될 수도 있습니다.

"지난 2년 동안 우리는 AI 혁명을 모니터링하고 다양한 방식으로 투자해왔을 뿐만 아니라, 기존의 AI 투자에만 집중하지 않는 데에도 주력해왔습니다. 한 종목이나 한 테마에 너무 많이 투자하는 집중 위험은 몇몇 종목이나 아이디어가 상승세를 탈 때는 기분이 좋을 수 있지만, 혼란이 발생하면 훨씬 더 위험합니다.

"우리는 사람들이 시장 움직임에 과민하게 반응하지 말 것을 촉구합니다. 중국에서 나온 뉴스가 과장되어 최근의 시장 움직임이 반전될 수 있습니다. 또한 뉴스가 사실일 수도 있지만, 그렇다면 새로운 투자 기회가 생길 수도 있습니다. 우리는 칩과 하드웨어보다는 기술의 수익성 있는 사용 사례에 더 초점을 맞춰 다양한 투자 기회를 모색하고 있습니다."

크리스 라킨, 뉴욕 모간 스탠리 E*TRADE 트레이딩 및 투자 담당 상무이사

"시장에서 큰 한 주가 될 것으로 예상되던 한 주가 AI 분야의 혼란으로 인해 더욱 커졌습니다. 이로 인해 이번 주 대형 기술주 실적은 시장 심리에 더욱 중요한 변수가 될 수 있습니다. 수요일에 금리 인하를 예상하는 사람은 아무도 없지만, 모두가 연준의 장기 비둘기파적 조짐을 기대하고 있을 것입니다. 하지만 워싱턴발 깜짝 소식도 잊지 마세요. 콜롬비아 관세 공방은 트럼프 행정부가 이 문제에 대해 이전에 생각했던 것보다 더 공격적으로 나올 것이라는 우려를 키울 수 있습니다."

밥 세이비지, 시장 전략 및 인사이트 책임자, BNY (메모 중)

"오늘날 시장의 핵심 질문은 바닥이 어디냐는 것입니다... 미국 주도의 AI 지배력에 대한 외국 경쟁자의 촉매제는 무역과 반도체 반도체 및 에너지 수요에 대한 다른 질문을 제기합니다... 시장은 불안정하고 지난주 강한 수익률 이후 변동성이 더 커졌습니다. 또한 설 연휴로 인한 아시아 유동성 부족도 오늘의 움직임에 추가되었습니다."

존 위타르, 싱가포르 픽셋 자산운용 수석 포트폴리오 매니저:

"우리는 아직 세부 사항을 알지 못하며 주장과 관련하여 100 % 확인 된 것은 없지만 모델 훈련 비용이 1 억 달러 이상에서이 주장 된 6 백만 달러로 실제로 돌파구가 있었다면 이는 비용이 분명히 훨씬 낮아져 접근 비용이 낮아지기 때문에 생산성과 AI 최종 사용자에게 매우 긍정적입니다."

"단기적으로 엔비디아에 부정적일까요? 네. Blackwell 반도체(())에 대한 기대가 높고 AI 공급망과 관련된 모든 분야에서 포지셔닝이 길어지고 있지만, 궁극적으로 AI를 더 저렴하게 구현할 수 있는 모든 것은 AI 관련 제품 및 애플리케이션을 판매하고 AI 관련 도구를 사용하는 사람들(계속 증가하는 그룹)에게 긍정적입니다."

"하지만 악마는 디테일에 있다는 말이 있듯이 중국 모델은 여러 용도로 논란의 여지가 있을 것입니다. 그럼에도 불구하고 이는 찬물을 끼얹는 일이며 아마도 필요했던 분야에 현실을 반영한 것입니다."

다니엘 탄, 싱가포르 메뚜기 자산 관리 포트폴리오 매니저:

"일본과 미국 기술주들의 매도세는 주가수익비율(P/E)과 주가순자산비율(P/B)에 기반한 높은 밸류에이션을 고려할 때 놀라운 일은 아닙니다. 현재 미국과 일본의 일부 기술주에 대한 주가수익비율(P/E)을 고려할 때, 시장은 향후 실적이 이들 기술주의 높은 가격을 계속 정당화할 것으로 기대하고 있습니다. 이는 분명 높은 기대치입니다."

"하지만 지난 주말에 딥시크가 저성능 칩에서 실행되면서도 OpenAI의 기술로 비용 효율적인 업데이트된 AI 모델을 선보이면서 엔비디아 같은 미국 기술 기업의 지배력에 의문을 제기했습니다."

리차드 코드, 기술 포트폴리오 매니저, 야누스 헨더슨 투자자, 런던:

"DeepSeek는 범용 및 추론 모델의 아키텍처에 진정한 혁신을 가져올 것으로 보입니다. 중국의 컴퓨팅 제한을 고려할 때 1990년대 러시아에서 제한된 PC 접근성이 코딩 창의성과 새로운 러시아 코더 세대를 이끌었던 것처럼 필요성이 혁신을 주도하는 것은 놀라운 일이 아닙니다."

"얀 르쿤 (Meta의 수석 AI 과학자) 이 언급했듯이, 이는 Meta의 라마와 알리바바의 퀀 오픈 소스 모델을 활용하는 DeepSeek를 통해 커뮤니티 혁신을 주도하는 오픈 소스 모델의 승리입니다."

"하지만 딥시크는 다른 사람들의 작업에 의존하는 증류 기술을 활용하고 있습니다. 얼마나 의존할 것인가가 현재 시장이 고민하고 있는 핵심 질문입니다. 궁극적으로 이는 AI 설비 투자에 대한 질문보다 대규모 언어 모델(및 오픈 소스 모델)의 직접적인 수익 창출에 대한 질문이 더 많을 것으로 예상됩니다. 또한 이번 발표로 미국에서 반도체 제한과 오픈 소스 AI 모델의 확산에 대해 더 많은 조사가 이루어질 것입니다."

알렉산드르 왕, 최고 경영자, 스케일 AI, (트위터 포스트)

"딥시크는 미국에 경종을 울린 사건이지만, 그렇다고 해서 전략이 바뀌는 것은 아닙니다:

- 미국은 AI의 전체 역사에서 그랬던 것처럼 더 빠르게 혁신하고 경쟁해야 합니다

- 미래의 주도권을 유지할 수 있도록 칩에 대한 수출 통제를 강화합니다

AI의 모든 주요 혁신은 미국에서 이루어졌습니다."

조지 라가리아스, 투자 전략가, 포비스 마자스, 런던:

"중국과 딥시크는 최소한 현재 ChatGPT가 제공할 수 있는 것을 훨씬 적은 비용으로 제공할 수 있다고 말합니다."라고 Forvis Mazars의 투자 전략가인 조지 라가리아스는 말합니다.

"시장이 전체 시장을 뒷받침해 온 내러티브에 의문을 제기하는 것은 당연한 일입니다. 매우 거품이 많은 시장이기 때문에 투자자가 이익을 취하는 데 그다지 많은 시간이 걸리지 않습니다."

벤 배링거, 기술 애널리스트, 퀼터 체비엇, 런던:

"최근 미국에서 스타게이트 프로젝트가 발표된 이후 미국과 중국의 AI 전쟁이 격화되고 있는 상황에서 딥시크의 성공은 이를 더욱 격화시키는 역할을 할 것입니다."

"또한 모델을 구축하기 위해 얼마나 많은 비용을 지출해야 하는지, 그리고 우리가 보아왔던 수준의 자본 지출이 실제로 필요한지에 대한 경각심과 물음표를 던져줍니다."

"하지만 모델 트레이닝의 가격을 낮추는 것은 진입점을 낮추는 데 도움이 되고 이러한 가격 탄력성이 사용량과 볼륨을 높이는 데 도움이 될 수 있으므로 나쁘지 않습니다."