"농심, 4분기 실적 예상치 밑돌 전망…목표가↓"-IBK

IBK투자증권은 20일 농심에 대해 "지난해 4분기 실적이 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)를 밑돌 것"이라며 목표주가를 기존 55만원에서 45만원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이 증권사 김태현 연구원은 "국내는 지난해 4분기 스낵과 음료 판매 부진이 신라면 툼바 등 면류 신제품 출시 효과와 유럽·동남아시아 등 수출 호조로 상쇄돼 매출이 소폭 개선될 것"이라며 "반면 팜유 가격 상승, 매출 할인(판매장려금·물류대행비 등), 인건비(복리후생비) 증가로 이익 감소세가 지속됐을 것"이라고 봤다.

이어 "해외는 미국 중심의 회복세 나타났을 것"이라며 "하지만 판촉비와 입점비 증가 및 북미 2공장 가동에 따른 초기 비용 부담으로 이익률은 하락했을 것"이라고 분석했다.

IBK투자증권은 농심의 지난해 4분기 매출을 전년 동기 대비 3.8% 증가한 8895억원, 영업이익은 20.8% 감소한 311억원으로 추정했다. 영업이익의 경우 시장 전망치인 428억원을 밑도는 수준이다.

올해는 국내외 신라면 툼바의 시장 안착 여부가 관건이라고 김 연구원은 짚었다. 그는 "툼바의 국내 월 매출은 약 60억원으로, 라면 신제품 출시 초기 월 평균 판매액이 30~40억원 수준임을 고려하면 양호하다"며 "또 현재 미 2공장 일부 신규 라인에서 툼바를 생산, 11월부터 아시안마켓에서 판매(월 20억원) 중이며, 3~7월 중 월마트 등 메인스트림 입점이 가능할 것"이라고 전망했다.

이어 "월마트 내 메인 매대로 이동하면서 매대 크기가 약 5배 커지고 취급 상품 수(SKU)도 약 10개 늘었다"며 "툼바 출시 효과에 따른 미국 판매 실적 개선 기대감이 유효하다"고 설명했다.

아울러 "중국도 유베이와 파트너십을 강화, 신라면 툼바 등 신제품 출시를 확대할 것"이라며 "상반기까지 북미 2공장 라인 증설에 따른 고정비 증가가 예상되지만 하반기로 갈수록 가동률이 상승하며 수익성 개선폭이 커질 것"이라고 내다봤다.

고정삼 한경닷컴 기자 [email protected]