어려움을 겪는 퍼스트 브랜드의 부채 규모와 채권자 파악

Manya Saini

자동차 부품 제조업체인 퍼스트 브랜드의 파산은 최근 몇 주 동안 신용 시장에 파문을 일으키며 세계 최고 금융 기관의 위험 노출에 주목하게 만들었다.

이 회사는 지난달 말 파산 보호 신청을 하면서 100억 달러가 넘는 부채를 나열하여 대출 기관과 투자자들이 직면한 손실 규모를 강조했다.

퍼스트 브랜드와 자동차 대리점 트리컬러의 파산은 월스트리트를 뒤흔들었고 신용 시장의 약화에 대한 우려를 불러일으켰다.

모닝스타의 애널리스트 케네스 라몬트는 "현재로서는 광범위한 전염 위험이 억제된 것으로 보이지만, 자신감 상실은 여전히 상당한 스트레스를 유발할 수 있다"고 말했다.

"사모 신용의 광범위한 매도 및 대량 상환은 이러한 투자 수단이 첫 번째 실제 테스트에 노출되어 유동성 불일치를 표면화하고 포트폴리오 밸류에이션에 압력을 가할 것이다."

미국 법무부는 퍼스트 브랜드 붕괴에 대한 조사를 시작했다고 로이터 통신이 이번 주 초에 보도했다.

퍼스트 브랜즈의 채권자인 무역 금융 회사 라이스톤은 23억 달러가 "단순히 사라졌다"고 주장하며 법원 에 독립 조사관 선임을 요청했고, 미국 투자 은행 제프리스 JEF와 스위스 대출 기관 UBS UBSG는 수백만 달러에 달하는 노출액 을 보유하고 있다.

로이터 통신은 금요일에 모간 스탠리의 MS 자산 관리 부서가 파산한 미국 자동차 부품 제조업체에 노출된 펀드에 대한 투자금 중 일부를 반환하도록 Jefferies에 요청했다고 보도했다.

제프리는 퍼스트 브랜드의 상황이 시간이 지남에 따라 약간의 재정적 손실을 초래할 수 있지만 쉽게 흡수할 수 있을 것으로 예상한다.

은행은 주식 및 신용 인식에 미치는 영향이 "의미 있게 과도하다"고 말했다.

블룸버그 뉴스는 노린추킨 은행과 미쓰이 & Co의 합작사가 자동차 부품 공급업체에 17억 5천만 달러의 익스포저에 직면해 있다고 보도했다 (link).

뱅크오브아메리카 BAC의 최고재무책임자(CFO) 알라스테어 보스윅은 대출 기관의 퍼스트 브랜드에 대한 신디케이트 대출은 자산 담보 대출이며 담보로 확보되어 있다고 말했다.

아직 그 여파의 전체 범위는 불분명하지만, 노출이 있는 일부 주요 기업이 어떤 영향을 받을 수 있는지 살펴본다:

다음 차트는 파산 신청을 하기 전에 회사가 갚아야 했던 약 93억 달러의 부채를 분석해 놓은 것이다:

자산 기반 대출 채무

기간 대출 채무:

대차 대조표 및 무담보 채무:

특이한 사례로 묘사되는 이 사건은 복잡한 무역 금융 구조의 취약성을 강조하고 장외 거래의 추적 및 공개 방식에 대한 면밀한 조사를 다시 한 번 강조했다.

잭스 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 고객 포트폴리오 매니저인 브라이언 멀버리는 로이터와의 인터뷰에서 "퍼스트 브랜드의 구조적 복잡성의 불투명한 특성 때문에 이번 사건이 주목을 받을 것이며, 이는 모든 대출 기관에 대한 기준을 강화할 수 있다"고 말했다.

현재 주요 글로벌 금융 회사들이 무담보 청구를 제기하고 있는 가운데, 이번 파산은 빠르게 성장하고 있는 사모 신용 시장의 투명성과 리스크 관리에 대한 주요 시험대가 될 것으로 보인다.

CLO, 즉 담보부 대출채무는 퍼스트 브랜드 부채의 상당 부분을 차지하고 있다. 이는 여러 기업 대출을 한데 묶어 투자자에게 트랜치라고 하는 다양한 위험 등급으로 나누어 판매하는 구조화된 금융 상품이다.

공식적인 계약과는 별개로 활동하는 광범위한 임시 대출 기관도 문제가 된 자동차 부품 제조업체와 연결되어 있다. 이러한 채권자들은 일반적으로 대출자의 금융 거래에서 자신의 이익을 협상하거나 보호하기 위해 일시적으로 모인다.

시장 영향

지난 두 달 동안 퍼스트 브랜드와 트라이컬러의 파산 이후 투자심리 약화로 인해 사모 신용에 기반을 둔 몇몇 기업의 주가가 전체 시장 대비 저조한 성과를 보였다.

하지만 모든 기업이 퍼스트 브랜드나 관련 기업에 대한 노출이 있는 것은 아니다.

멀버리는 "사모 신용 시장의 가장 큰 위험 중 하나는 올해 전반적으로 대규모 공개 파산이 증가하면서 투명성이 부족하다는 점"이라고 말했다.

"우리는 대부분의 자산의 실제 재무 상태를 알 수 없다."