글로벌 M&A의 경우, 3분기는 최근 역사상 최고이자 최악의 분기 중 하나였습니다

Dawn KopeckiㆍCharlie ConchieㆍKane Wu

전 세계 딜메이커들에게 3분기는 최근 역사상 최고이자 최악의 분기 중 하나였습니다.

Dealogic 데이터에 따르면 3분기에 전 세계 인수합병(link)이 전년 대비 40% 증가한 1조 2,600억 달러로 집계되어 9월 30일까지 3개월간 거래 금액 기준으로 역대 두 번째로 좋은 3분기였습니다. 그러나 데이터에 따르면 작년보다 16% 감소한 8,912건의 거래가 체결되어 20년 만에 최악의 3분기 거래량을 기록했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 당선(link) 이후 2025년에 대한 높은 기대감으로 한껏 부풀어 있던 딜메이커들에게는 특이한 시기입니다. 그러나 트럼프가 광복절에 발표한 징벌적 관세 (link) 와 빅테크에 대한 지속적인 반독점 (link) 단속으로 인해 2분기에 시장이 요동쳤고, 많은 기업이 무역 협상이 진행되는 동안 M&A 및 기업 공개 계획을 연기했습니다.

최근 몇 달 동안 주식 시장의 최고치 경신과 더불어 기업들의 수요가 급증하면서 대형 거래와 IPO가 활발하게 이루어졌고, 이는 침체되었던 업계의 한 해를 구해냈습니다. 데이터에 따르면 계약 체결 건수는 줄었지만 평균 규모는 작년 같은 기간의 8,550만 달러에서 3분기 1억 4,140만 달러로 급증했습니다.

에버코어의 미국 투자은행 공동 책임자인 나빈 나타라즈(Naveen Nataraj)는 로이터와의 인터뷰에서 "해가 거듭될수록 관세 환경이 사람들이 탐색할 수 있는 곳에 안착할 것이라는 위안이 커지고 있다"고 말했습니다.

티켓 리셀러 StubHub의 8억 달러 규모의 기업공개(link)와 선불형 핀테크 기업 Klarna의 13억 7천만 달러 규모의 기업공개 등 4월에 이루어진 여러 대형 기업공개가 이달 초 기업 공개 시장을 되살리는 데 도움이 되었습니다. 하지만 올해 현재까지 전 세계 약 987개 기업이 약 1,150억 달러의 자금을 조달하여 작년 같은 기간에 비해 각각 24%와 9% 감소했습니다.

유럽에서는 일부 IPO가 다시 이루어지고 있습니다.

모간 스탠리의 주식 자본 시장 글로벌 공동 책임자인 마틴 토니크로프트는 "작년 9월 이후 상대적으로 침체된 기업 공개 발행은 주로 우량한 대형 기업이 시장에 나오지 않았기 때문인데, 이제 그런 모습을 보기 시작했습니다."라고 말했습니다.

중국의 상장 폐지 위협

아시아에서는 특히 화요일에 32억 달러를 조달한 중국 기업 Zijin Gold International 22259이 세계 최대 규모의 IPO로 데뷔한 홍콩 증권거래소를 중심으로 IPO와 두 번째 상장이 특히 뜨거웠습니다. 딜로직 데이터에 따르면 올해 들어 지금까지 홍콩에서 기업들은 총 230억 달러를 모금했으며, 이는 2024년 같은 기간의 3배가 넘는 금액으로, 미국 공화당이 중국 주식 상장 폐지를 위협하고 있는 가운데 홍콩에서 기업들은 2024년 같은 기간의 3배가 넘는 금액을 모금한 것으로 나타났습니다. (link)

골드만삭스의 일본을 제외한 아시아 주식 자본 시장 책임자인 제임스 왕은 "투자자들이 중국 (link) 리스크를 인식하는 방식의 근본적인 변화와 함께 글로벌 장기 전용 펀드가 미국을 벗어나 다변화하면서 홍콩 상장에 더 많은 자본이 유입되고 있다"고 말했습니다.

JP모건의 미주 주식 자본 시장 공동 책임자인 데이비드 바우어는 추수감사절 전에 최소 6건 이상의 IPO가 예정되어 있다고 말했습니다. 창업자가 주도하는 IPO뿐만 아니라 PE 회사들도 더 많은 IPO를 시작하고 있습니다.

바우어는 "거래가 성사되고 있고, 투자자들은 돈을 벌고 있으며, 백로그가 쌓이기 시작했습니다."라고 말합니다.

암호화폐와 AI 붐

트럼프의 규제 완화로 업계가 미국 스테이블 코인 발행사인 피규어(Figure FFIGR)의 9월 10일 데뷔에서 7억 8,750만 달러를 모금하여 초과 청약과 증액으로 IPO의 붐을 일으켰으며 암호화폐 기업과 그와 관련된 거의 모든 것이 9월 IPO의 붐을 조성하는 데 일조했습니다.

소프트웨어 회사, 인프라, 칩 등 AI와 관련된 거의 모든 것이 M&A와 IPO에서 뜨거운 관심을 받았습니다. 엔비디아가 OpenAI에 1,000억 달러를 투자한 NVDA와 같은 화려한 비공개 거래는 딜로직의 리그 테이블에 오르지 못했지만, 이스라엘 소프트웨어 회사 CyberArk Software가 7월에 네트워크 및 클라우드 보안을 제공하는 Palo Alto Networks(link)를 245억 달러에 인수한 CYBR와 같은 많은 다른 회사들이 리그 테이블에 올랐습니다.

메이어 브라운의 M&A 전문 파트너인 카밀라 파나마는 "거의 모든 고객이, 그리고 고객이 어떤 산업에 있든 상관없이, M&A 전략에서 AI를 고려하고 있습니다."라고 말합니다.

M&A에서 규모를 추구하다

크로스보더 딜메이킹도 44% 증가한 9,310억 달러로 2021년 이후 가장 큰 폭으로 증가하며 그해 이후 최고치를 기록하는 등 다시 회복세를 보이고 있습니다.

딜메이커들은 기업들이 규모를 추구하고 있다고 말합니다. 5억 달러 미만의 소규모 거래는 요즘 주주들의 마음을 움직이지 못하고 있다고 덧붙였습니다.

데이터에 따르면 올해 들어 지금까지 100억 달러가 넘는 거래가 49건으로 작년 첫 9개월보다 75% 증가한 것으로 나타났습니다. 월요일의 550억 달러 규모의 비디오 게임 제조업체인 Electronic Arts의 레버리지 바이아웃이 이번 분기의 가장 최근의 메가 딜이지만, 이 거래가 가장 큰 거래는 아니었습니다. 딜로직에 따르면 이 영광은 7월에 발표된 유니온 퍼시픽의 881억 8,000만 달러 규모의 노포크 서던 인수에 돌아갔습니다.