미국의 놀라운 복귀에 눈이 먼 글로벌 투자자들, 다시 투자에 뛰어들다

Naomi Rovnick

stampede 대형 펀드 매니저들이 인공지능과 금리 인하에 따른 행복감을 타고 연말까지 '나머지 세계' 거래를 포기하고 미국을 떠나 유럽과 아시아로 투자 방향을 바꾸고 있습니다.

글로벌 펀드 매니저들은 4월 2일 도널드 트럼프 대통령이 가파른 상호 관세를 발표한 후 기록적인 속도로 미국 주식을 매도했습니다. 그러나 그 이후 시장은 회복세를 보였고 미국 증시는 지난 분기에 7% 급등했습니다.

월스트리트의 시장 패권이 다시 돌아왔고, 트레이더들이 2026년 말까지 110 bp 포인트의 연방준비제도 금리 인하를 염두에 두고 가격을 책정하고, 인공지능 강자들이 애널리스트들의 주식 시장 목표치 와 미국 경제 성장률 을 높이면서 투자자들은 다음 분기에도 미국 자산을 선호할 것으로 보입니다.

피델리티 인터내셔널의 거시경제 및 전략적 자산 배분 글로벌 책임자인 살만 아메드는 "지금 미국에 대해 비관적으로 볼 필요는 없다"고 말했습니다. 그는 일반적으로 금리 인하의 혜택을 받는 미국 소형주에 대해 긍정적이었으며 유럽과 일본에 대해서는 중립으로 전환했습니다.

지난주 연준은 12월 이후 처음으로 금리를 인하했습니다.

대형 투자자, U턴, 미국 주식에 베팅 -BofA

지난 6월 뱅크 오브 아메리카의 설문조사에서 글로벌 펀드 매니저들은 주요 자산군 중 미국 주식과 달러에 가장 부정적이었습니다. 그러나 9월 초에 접어들면서 이 대형 투자자들은 다시 미국 주식에 베팅하고 달러화를 다시 매수하고 유로존, 신흥 시장 및 영국 주식에 대한 노출을 줄이고 있는 것으로 BofA의 설문조사에서 나타났습니다.

유럽 최대 투자사인 아문디의 이탈리아 CIO인 프란체스코 산드리니는 현재 포트폴리오를 미국 쪽으로 기울이고 있으며 특히 국내 중심의 소규모 기업이 금리 인하로 혜택을 받을 것으로 예상했습니다. 그는 유럽 은행과 중국 주식에 대해서는 덜 긍정적으로 돌아섰습니다.

글로벌 분위기를 한눈에 파악할 수 있는 펀드 추적 서비스 Lipper의 데이터에 따르면 투자자들은 지난 3개월 동안 미국 주식에서 약 780억 달러를 회수한 후 8월에 다시 미국 주식을 매수하기 시작했습니다.

리퍼에 보고하는 유로존 펀드로 유입된 자금은 4월에 12개월 만에 최고치인 30억 달러를 기록했지만 8월에는 5억 6,300만 달러로 감소했습니다.

투자자들은 이러한 움직임이 미국으로부터의 다변화가 이론상으로는 더 나은 아이디어이지만 실제로는 그렇지 않다는 것을 보여준다고 말했습니다.

러셀 인베스트먼트의 글로벌 채권 및 외환 솔루션 전략 책임자 반 루우는 "미국을 벗어날 수는 없다"고 말했습니다. "특히 주식은 더욱 그렇습니다."

많은 글로벌 투자자들의 사실상 보고 통화인 달러로 측정되는 벤치마크 S&P 500 지수는 6월 이후 유럽 지수인 SXXP를 앞질렀습니다. 미국 소형주 (.RTX)는 8월 말부터 유럽 (.MIEM000S0NEU)보다 앞서고 있습니다.

EPFR이 추적하는 미국 주식형 펀드로의 주간 자금 유입은 지난주 유로존 펀드가 10억 달러에 불과하고 일본 펀드는 순유입이 0을 기록하면서 연중 최고치인 580억 달러를 기록했다고 바클레이스의 데이터 분석에 따르면 나타났습니다.

다시 유행하는 국채

미국 자산의 복귀는 채권에서도 확인할 수 있습니다.

프랑스의 예산 투쟁과 독일의 차입 대란으로 이번 분기 유로존 채권 수익률 (DE10YT=RR)이 약 15bp 상승한 반면, 미국 채권 수익률 (US10YT)는 거의 같은 폭으로 하락했습니다. 채권 수익률은 물가와 반비례하여 움직입니다.

4월의 관세 혼란으로 타격을 입은 미국의 주요 자산 중 달러화만 하락세를 보이고 있지만 안정세를 보이고 있습니다.

6월까지 6개월 동안 유로화 대비 달러가 최악의 상반기 를 기록한 후, 유로화를 포함한 경쟁국 DXY 대비 달러를 측정하는 지수는 이번 분기 0.8% 상승했습니다.

일부 투자자들은 트럼프의 무역 부과금이 미국 인플레이션을 악화시키고 성장에 부담을 주는 등 중기적 위험을 감안할 때 출구전략을 염두에 두고 월가로 돌아오고 있다고 말했습니다.

" (시장) 모멘텀은 확실히 존재하지만 분기별로 살펴보자"고 Fidelity의 Ahmed는 말했습니다.

그는 AI 주식 붐에서 "2000년의 그늘"을 보았으며, 그해의 닷컴 주식 폭락이 반복되면 소비자 자산을 감소시켜 경제 충격을 일으킬 수 있다고 경고했습니다.

컨설팅 회사 Capital Economics의 연준 데이터 분석에 따르면 미국 가계의 주식 소유는 75년 만에 최고치를 기록했으며 직접 또는 은퇴 수단을 통해 소유한 주식이 전체 자산의 68%를 차지합니다.

캐피털 이코노믹스는 "이는 주식 시장의 상승세가 한동안 계속되더라도 경종을 울릴 것"이라고 말했습니다.

포사이트 그룹의 전무 이사 마얀크 마칸데이는 미국 머니마켓펀드에 7조 7천억 달러(link)를 예치한 미국 저축자들이 금리 하락에 따라 국내 주식이나 고수익 미국 회사채로 이동할 것으로 예상했습니다.

"나머지 국가에 대한 유일한 긍정적인 점은 밸류에이션이 미국에 비해 여전히 매력적이라는 점입니다."라고 그는 말했습니다.

"하지만 지금은 미국 노출을 줄이고 나머지 국가에 대한 투자 비중을 크게 늘릴 때가 아닙니다."