유럽 은행 수익에 대한 우려는 "과장된 것" - UBS

유럽 은행 수익에 대한 우려 "과장된" - UBS

UBS 애널리스트들은 금리 인하에 대한 우려가 섹터 수익에 대한 과장된 우려를 불러일으키고 있다며 유럽 은행 주가는 "실망에 대한 가격이 책정되어 있다"고 말합니다. 이들은 2025년 말까지 총 25%의 수익률을 예상하고 있습니다.

2024년 유럽 은행 주식은 전체 시장보다 높은 수익률을 기록했으며, 주요 대출주 (.SX7P)가 25.7% 상승한 반면 스톡스600 SXXP는 8.8% 상승에 그쳤습니다.

그리고 이러한 성과는 올해보다 더 거슬러 올라갑니다. UBS에 따르면 2020년 팬데믹 주기적 저점을 찍은 이후 유럽 은행은 같은 기간 동안 총 208%의 수익률을 기록한 반면 시장은 30%의 수익률을 기록했습니다.

앞으로의 전망은 어떨까요?

uBS 애널리스트들은 "투자자들이 12~18개월 전망에 대해 지나치게 신중하다고 생각하며, 이 기간 동안 유럽 주식에 대한 하우스 전망보다 약 30% 높은 수익률을 예상하고 있습니다."라고 말합니다.

그들은 최근 몇 년간 높은 금리가 이 섹터의 강세에 영향을 미쳤다고 말합니다. 하지만 금리 인하가 유럽 은행에 미칠 영향에 대한 우려가 수익에 대한 과장된 우려를 불러일으키고 있다고 덧붙였습니다.

UBS는 이 섹터가 2025년 컨센서스 주당순이익의 6.9배에 거래되고 있으며 이는 장기 평균인 9.1배 대비 24% 할인된 수준이라고 말합니다. 이 격차를 좁히려면 순이자 이익이 UBS가 예상하는 것보다 11% 낮아야 합니다.

"은행은 우리가 예상하지 못한 수익 순환에 대해 가격이 책정되어 있습니다."

상대적인 기준으로도 은행 업종은 양호해 보이는데, UBS에 따르면 은행은 전체 시장 대비 47%의 P/E 할인을 받고 있으며, 이는 평소보다 5분의 1 수준입니다. 은행은 또한 시장에서 가장 높은 배당 수익률을 제공하고 있다고 말합니다.

"26 회계연도 주당순이익은 24 회계연도보다 5% 높을 것으로 예상되며, 같은 기간 동안 30% 이상의 성장률을 기록한 CBK, SG, 줄리어스 베어, 바클레이스, 스탠차트, 바와그, 셈브라가 있습니다."

UBS가 가장 추천하는 기업은 Barclays, Bawag, ING, Intesa SanPaolo, NBG Group, SocGen입니다.

(루시 라이타노)

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