독수리에서 수비수까지, 일본 사모펀드 거래가 기록적인 한 해를 맞이합니다

사모펀드와 자문사들에 따르면, 기업들이 투자자들의 수익률을 개선해야 한다는 압박에 굴복하면서 올해 일본 내 사모펀드 거래가 사상 최고치를 기록해 2023년 총 403억 달러를 넘어설 것으로 전망됩니다.

한때 일본 기업들은 사모펀드를 '하게타카', 즉 독수리로 두려워했습니다. 하지만 이제는 행동주의 투자자와 도쿄증권거래소의 자본 관리 및 교차 소유에 대한 개편 요구에 직면하여 바이아웃에 점점 더 개방적이고 한때 소중했던 상장 지위를 포기하고 있습니다.

사모펀드 업계 관계자들은 전 세계적으로 투자 활동이 둔화되고 있는 가운데 올해 들어 일본에서의 투자 기회에 대한 투자자들의 관심이 전례 없이 높다고 말합니다.

딜로직 데이터에 따르면 올해 8월 20일까지의 사모펀드 거래는 총 276억 달러로 2024년 같은 기간의 95억 달러의 거의 세 배에 달합니다.

올해 눈에 띄는 거래로는 블랙스톤의 엔지니어링 인력 공급업체 테크노프로 6028에 대한 35억 달러 제안, 엘리베이터 제조업체 후지텍 6406, 일본 국영 펀드와 함께 소프트웨어 개발업체 후지 소프트 및 의료 장비 제조업체 탑콘 을 각각 41억 달러와 23억 달러에 인수한 KKR의 인수 제안 등이 있습니다.

"우리는 매우 풍부한 거래 파이프라인을 보유하고 있습니다."라고 칼라일 재팬의 전무이사 야마다 카즈히로는 말합니다.

"칼라일 재팬이 3개 핵심 부문에서 보고 있는 300여 건의 기회 중 약 30건은 향후 12~18개월 내에 클로징될 가능성이 있습니다."라고 야마다 전무이사는 말합니다.

도쿄증권거래소는 상장 기업의 투자 매력을 높이기 위해 더 엄격한 지배구조 기준을 마련했으며, 이로 인해 기업들은 상장 폐지를 포함한 옵션을 모색하고 있습니다.

일본의 비정상적으로 많은 저평가 주식에 대한 대응책인 증권거래소의 개혁 추진은 수많은 주식 환매, 자산 매각 및 경영권 인수를 촉발시켰습니다 .

"현재 진행 중인 프로젝트는 빙산의 일각에 불과합니다."라고 KKR의 파트너이자 일본 사모펀드 책임자인 야타가와 에이지가 말합니다.

사모펀드와 행동주의 투자자

기업공개 전 단계로 여겨지는 행동주의 활동의 증가는 대상 기업의 주가에 대한 투기를 부추기고 있습니다.

뱅크 오브 아메리카의 투자은행 공동 책임자이자 일본 M&A 총괄인 아키히코 마나카는 "특히 행동주의 투자자들이 들어온 후에는 투기꾼들이 주가를 너무 높게 올려 아무도 제안을 할 수 없게 만들 수 있습니다."라고 말합니다.

후지텍의 주가는 행동주의 펀드 오아시스가 처음 후지텍을 표적으로 삼은 후 7월 EQT의 입찰까지 3년 동안 두 배 이상 올랐습니다.

사모펀드의 제안은 시장 가격보다 할인된 금액이었습니다.

후지텍 인수에 참여한 EQT의 후쿠시마 코헤이 이사는 "기업이 민영화가 필요한 시점에 도달했을 때는 이미 잠재적 파트너를 고려하기에는 너무 늦었을 수 있습니다."라고 말합니다.

이러한 상황을 피하기 위해 기업들은 경영진이 변화를 요구하는 투자자들의 표적이 되기 전에 사모 펀드 회사와 점점 더 많은 대화를 나누고 있다고 업계 관계자들은 말합니다.

"어떤 의미에서 이는 자연스러운 전략적 선택이 되었습니다. 일부 경영진은 활동가들이 주주가 되기 전부터 선제적인 조치를 취하고 민영화를 고려하고 있습니다."라고 KKR의 야타가와는 말합니다.

펀드들은 현재 기업과의 논의의 절반 정도가 기업 자체에서 시작된다고 말합니다.

기업 공개는 기존 경영진이 공개 시장의 눈에서 벗어나 구조조정을 진행할 수 있는 기회를 제공합니다.

도쿄에 있는 로펌 모리슨 포어스터의 파트너이자 M&A 글로벌 공동 책임자인 제레미 화이트는 "최고 경영진 수준에서는 최소한 기존 경영진에게 기회를 주는 것이 PE 펀드의 일반적인 관행"이라고 말합니다.

펀드들은 일본의 탄탄한 자본 시장이 추후 재상장을 지원하고 인수합병을 추진하는 기업이나 다른 펀드들도 잠재적인 엑시트 기회를 제공한다고 말합니다.

"스폰서 대 스폰서 간 엑시트가 더 늘어날 것으로 예상합니다."라고 일본 EQT 사모펀드팀의 전무이사 테루유키 아사오카는 말합니다.

"업계에 투입할 수 있는 자본이 많기 때문에 잠재적 인수자로서의 사모펀드의 입지가 강화되고 있습니다."라고 그는 말했습니다.