中 완화 위한 신호들은 아직 기다려야

중국은 20일 또다시 기준 대출 금리를 동결했다. 최근 경제 지표가 추가 완화 기조를 뒷받침하고 있지만, 중국은 여전히 모든 상황이 정리되기를 기다리고 있는 것으로 보인다.

중국의 1년 만기 및 5년 만기 대출우대금리는 3개월 연속 동결되었다. 지난주 후반 인민은행이 완만하게 느슨한 통화 완화 기조를 재확인한 후 충분히 예상된 결과였다. 인민은행은 또한 위안화 변동성에 대한 주의를 재차 강조했다.

중국의 경제 지표가 부진하고, 상품 교환 프로그램의 효과가 사라지며, 미국과의 무역 휴전이 연장되었음에도 불구하고 관세 우려가 되살아나는 가운데, 정책 입안자들은 아마도 다음 금리 인하 시점을 저울질하고 있을 것이다.

실제로 시장은 중국이 주요 성장 동력으로서 소비가 수출을 추월하도록 고군분투하고 있기 때문에 올해에는 점진적인 완화를 예상하고 있다. 그러나 금리 인하가 위안화에 미치는 영향은 완화 정책 중단을 설명할 수 있다.

연방준비제도가 다시 금리를 인하하기 시작하는 9월이 완화의 적절한 시기가 될 수 있다. 금요일 잭슨홀 연설에서 제롬 파월 연준 의장이 고용지표 부진으로 인해 비둘기파적 기조를 보일지에 관심이 집중되고 있다. 공교롭게도 중국도 비슷한 고용 문제에 직면해 있다.

연준이 완화 사이클을 재개해 달러 가치가 떨어지면, 중국에는 저물가, 성장 둔화, 통화 강세라는 통화 정책 완화를 위한 신호들이 모두 맞아떨어지게 될 것이다.

* 이웬추 로이터 시장 애널리스트 개인 견해입니다.

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