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25.08.02 05:36

- 트레이딩 데이

글로벌 시장을 움직이는 힘 이해하기

By 제이미 맥기버, 시장 칼럼니스트

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이런, 이런, 이런. 글로벌 관세, 실적, 데이터, 정책 이슈로 가득 찬 한 주였지만, 가장 폭발적인 뉴스는 마지막을 장식했습니다: 7월 미국 고용 보고서는 미국 경제와 주식 시장에 대한 낙관론 또는 안도감을 무너뜨렸습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 최근 부과한 가파른 관세 와 함께 부진한 일자리 증가세는 금요일 글로벌 주식 (link) 과 달러 의 대규모 매도세를 촉발하고 채권 금리를 끌어내렸으며 다음 달 연준 금리 인하 에 대한 기대감을 되살렸습니다.

오늘의 주요 시장 움직임

달러 지수가 6거래일 연속 상승세를 끊고 1% 이상 하락하며 4월 이후 최대 낙폭을 기록. 달러/엔이 2.2% 급락하며 2023년 1월 이후 최대 낙폭을 기록했습니다.
S&P 500 지수는 이번 주 최고치 이후 차익 실현 매물이 나오면서 1.6% 하락, 5월 이후 최대 낙폭을 기록했습니다. 나스닥 2.2% 하락 - 기술이 바닥을 치고 있나요?
미국 2년 만기 채권 수익률이 26bps 하락하며 1년 만에 가장 큰 폭으로 하락하고 즉각적인 0.25%포인트 금리 인하와 비슷합니다.
원유 선물 3% 가까이 하락.
Comex 구리 는 금요일에는 안정세를 보였지만 이번 주에는 24% 급락하며 1988년 선물 계약이 시작된 이래 최악의 한 주를 보냈습니다.

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금요일 글로벌 시장은 미국의 최신 고용지표와 수십 개국에 부과된 미국의 관세라는 강력한 원투펀치로 인해 바닥을 쳤습니다. 이번 주 월가의 사상 최고치를 뒷받침하는 경제 기반이 그다지 튼튼하지 않을 수 있다는 사실을 냉정하게 상기시켜 주었습니다.

수요일 제롬 파월 연준 의장이 노동 시장이 강하다고 평가한 것과는 대조적으로, 일자리 증가세가 약하다는 것은 크리스토퍼 월러와 미셸 보우먼 , 두 명의 반대자들에 힘을 실어주는 것처럼 보였습니다. 파월 의장은 공평하게도 하방 리스크가 커지고 있다고 강조했습니다.

하지만 7월 평균 소득과 근로 시간은 증가했고 실업률은 4.2%까지만 상승했습니다. 이는 사실상 여전히 완전 고용 상태입니다. 금리 인하 기준이 실업률과 연동되어 있다면 여전히 높은 수준입니다.

하지만 금리 선물 트레이더들은 그렇게 생각하지 않습니다. 그들은 이제 다음 달 금리 인하를 거의 불확실성으로 보고 있으며 연말까지 60 bp 포인트의 금리 인하를 예상하고 있습니다.

Thomson ReutersU.S. 2-year Treasury yield plunges

금요일에는 도널드 트럼프 미국 대통령이 일주일 후부터 69개 무역 파트너에 10%에서 41%에 이르는 관세를 부과할 예정이라는 소식도 투자자들을 당황하게 했습니다. 이로써 미국의 실효 관세율은 20%에 가까워져 작년 말보다 10배 가까이 높아질 것입니다.

물론 양국 간 무역 협상이 타결되어 관세율이 낮아질 수도 있지만, 성장과 인플레이션 전망은 여전히 어렵다는 것을 상기시켜 줍니다. 주가와 빅테크에 대한 낙관론이 높은 수준이기 때문에 조정이 오면 조정 폭이 클 가능성이 높습니다.

투자자들이 소화하기에 충분하지 않다면, 트럼프는 금요일 늦게 최신 일자리 데이터에 따라 노동부 노동통계국 국장을 해고한다고 발표했고, 아드리아나 쿠글러 연준 총재는 8월 8일부로 (link) 사임하고 학계로 돌아간다고 말했습니다.

이로써 트럼프 대통령은 저금리 기조에 더 부합하는 인물을 후임으로 지명할 수 있는 길을 열게 되었습니다.

따라서 새로운 거래의 달은 세계 시장이 흔들리는 , 그리고 경제도 흔들리는 가운데 시작됩니다. 관세 불확실성이 가중되면서 아시아의 공장 활동이 악화되고 있고, 미국 제조업은 여전히 침체기에 빠져 있습니다. 유럽의 공장 활동은 안정화에 가까워지고 있지만 여전히 위축되고 있습니다.

물론 서비스, 기술 및 AI 관련 활동과 지표는 더 밝게 빛나고 있지만, 거기에서도 투자자들의 마음속에는 경계심이 스며들고 있습니다. 애플, 마이크로소프트, 메타의 실적 발표는 시장의 호평을 받았지만 나스닥은 한 주 동안 2% 가까이 하락했습니다.

8월은 유럽과 북미의 주요 여름 휴가철이므로 유동성이 얇아질 것입니다. VIX 지수가 4월 이후 처음으로 20.0을 넘어선 만큼 다음 주 거래가 불안정할 수 있습니다.

금주의 차트

Thomson ReutersPCE durable goods inflation highest since 1987 - Yale Budget Lab

트럼프의 대중 관세가 미국 상품 인플레이션을 끌어올리기 시작했다는 증거가 필요하다면 더 이상 찾아보지 마세요. 예일대 예산 연구소의 어니 테데스키에 따르면, 올해 첫 6개월 동안 PCE 내구재 가격은 1.7% 상승했습니다. 팬데믹을 제외하면 1987년 이후 6개월 동안 가장 큰 폭으로 상승한 수치입니다.

이번 주에 제가 읽은 최고의 기사 몇 가지를 소개합니다: