"에코마케팅, 수년째 연간 영업익 600억 밑…목표가 하향"

하나증권은 10일 에코마케팅에 대해 신제품과 글로벌 진출이 예상보다 많이 지연되는 탓에 수년째 연간 영업이익이 600억원을 못 넘기고 있다고 짚었다. 그러면서 목표주가를 기존 1만5000원에서 1만3000원으로 내렸다. 투자의견 '매수'는 유지했다.

이 증권사 이기훈 연구원은 "또 한 번 연간 영업이익 500억원 안팎을 기록했다"며 "글로벌 진출이나 데일리앤코의 새로운 소비재로의 다변화가 절실하다"고 말했다.

그는 "지속된 실적 부진과 디레이팅(평가절하)으로 각 사업부별 밸류에이션 차이가 크지 않다"면서 목표주가 평가 방식을 기존 부분가치합산(SOTP)에서 주가수익비율(PER) 방식으로 변경했다. 기존에는 회사의 각 사업 부문을 따로 평가한 뒤 이를 합산해 목표주가를 정했다면, 회사 전체의 순이익에 특정 배수를 곱하는 것으로 산정 방식을 바꿨다.

이에 따라 그는 목표주가를 내렸는데, "글로벌 진출을 통한 실적, 밸류에이션 확장까지 시일이 걸릴 수 밖에 없는 만큼 단기적으로는 기간 조정이 이어질 가능성이 높다"고 이유를 설명했다.

회사의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 945억원, 107억원을 기록했다. 전년 동기 대비 8% 증가, 24% 감소한 수치다. 영업이익은 시장 추정치(컨센서스)인 155억원을 밑돌았다.

이 연구원은 "데일리앤코의 지속된 부진이 이어지면서 적자전환했는데, 2023년 연간 100억원 이상의 영업이익을 기록했던 점을 감안하면 새로운 카테고리의 제품 출시가 필연적"이라고 말했다.

2분기 들어 회사의 본격적인 글로벌 진출이 예상된다는 분석이다.

그는 "지난해 초부터 고소득 국가 중심으로 안다르 등의 글로벌 진출을 추진하고 있으나 시장 예상 대비 상당히 지연된 상황"이라며 "호주와 미국 모두 올해 2분기 본격적인 글로벌 매출 성장을 목표하고 있으며, 하반기에 일부 성과가 확인될 것"이라고 말했다. 그러면서 "2분기에 글로벌 진출이나 신규 제품 출시가 예정대로 진행될지 지켜봐야 할 것"이라고 덧붙였다.

신민경 한경닷컴 기자 [email protected]