UBS 전략가들, S&P 500 하락에 VIX가 더 민감해졌다고 분석

UBS 전략가들은 2024년 전반에 걸쳐 S&P 500 하락에 대한 변동성 지수(VIX)의 민감도가 눈에 띄게 증가했다고 강조했으며, 특히 8월 5일과 12월 18일에 큰 움직임이 관찰되었다고 밝혔다.

흔히 "공포 지수"라고 불리는 VIX는 현재 S&P 500 현물이 1% 하락할 때마다 +2 변동성 포인트의 베타를 보이고 있으며, 이는 전년도에 비해 크게 증가한 수치이다.

UBS의 Shane Carroll은 현재 VIX와 S&P 500 현물 움직임 사이의 관계가 2023년에 비해 더욱 강화되었다고 지적했다. 이러한 민감도 증가는 투자자 심리와 시장 안정성의 변화를 시사할 수 있다.

이러한 관찰 결과를 바탕으로 UBS 전략가들은 VIX 2025년 3월 콜 스프레드 매수를 권장하고 있으며, 수익성 있는 결과를 얻을 수 있는 잠재력이 있다고 보고 있다. 그들은 시장 상황이 변화함에 따라 2025년에는 볼록한 상승 포지션을 보유하는 것이 점점 더 매력적일 수 있다고 주장한다.

전략가들은 또한 최근 현물 가격과 변동성 사이의 민감도 증가에 기여한 요인으로 마켓메이커의 감마 포지셔닝을 지목했다. 이러한 포지셔닝 변화가 VIX에 대한 시장 움직임의 영향을 증폭시켰을 수 있다.

또한 UBS 전략가들은 중국 역외 주식에 대해 계절적 이점이 있다고 보고 있지만, 소셜 미디어 게시물만으로도 급격한 심리 변화가 일어날 수 있는 취약한 시장이라고 경고한다.

위험에도 불구하고, 그들은 KraneShares CSI China Internet Fund의 2025년 2월 콜 스프레드 매수를 권장하며, 잠재적인 시장 반등을 활용하기 위한 전략적 움직임으로 롱 옵션이 될 수 있다고 제안한다.

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