아폴로글로벌매니지먼트(APO) 사모신용 부문 강자, 업계 1위 연금보험 계열사

[알파경제=김민영 기자] 크레딧 중심의 대체투자 전문 운용사인 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management, Apollo)의 투자상품 경쟁력에 관심을 가져야 한다는 분석이 나왔다.

백두산 한국투자증권 연구원은 "동사는 전통적 의미의 사모신용 시장에서 과점적 플레이어"라며 "광의의 사모신용 시장으로 자체 재정의한 일반 회사채, 하이일드, 자산담보부채권(CLO 등), BDC, 항공기금융 등 다양한 크레딧 상품에 대해서도 소싱 및 투자, 셀다운 역량을 가지고 있다"고 파악했다.

다른 대체투자 운용사와는 차별화하여, 고신용 차주 및 자산담보부 위주의 상품 커버리지를 가지고 있다는 분석이다.

이에 부실률이 낮으면서도, AUM 및 이익은 빠르게 커지고 있다.

실제로 아폴로 자산담보부채권의 역사적 손실률은 1.3bp(2008~2022년)며, 보험 관련 사업부문의 부실률은 11bp(2019~2023년)로 낮은 수준이다.

이밖에 보험 계열사인 Athene(아테네)의 자금 조달 능력이 기존 자산운용 비즈니스와 시너지를 내고 있다는 점이 긍정적이다.

아테네는 연금보험 특화 생보사로 미국 fixed annuity 시장 내 점유율 12%로 업계 1위다.

고령화로 연금보험 수요가 확대되는 상황을 활용해 듀레이션이 긴 보험계약부채를 늘리고 이를 매칭해 다양한 크레딧 상품에 투자하는 구조다.

유동성 리스크 프리미엄 감내 등으로 매도가능증권의 97%가 고신용 크레딧이면서도 일반 회사채 대비 150bp 이상의 초과수익을 목표로 한다.

백두산 연구원은 "리스크 대비 우수한 수익률을 바탕으로 상품 판매가 호조를 보이며 보험 관련 총운용자산은 지난 5년간 연평균 21%, 순운용자산도 15%씩 성장했다"며 "2029년까지 총운용자산을 6000억 달러로 확대시킨다는 계획이며, 이는 향후 5년간 연평균 15% 성장 목표에 해당한다"고 설명했다.

여기에 동사는 조달부터 취급, 운용까지 전 과정을 하나로 통합함으로써 외형과 수익을 극대화하는 생태계를 구축했다.

중견 기업 대출에 강점을 가진 MidCap Financial이나 ATLAS SP Partners, Wheels 등 총 16개의 자체 신규취급 플랫폼을 가지고 있으며, 해당 플랫폼을 통해 운용보수, 보험 관련 투자영업이익, 운용손익이 다각적으로 발생한다.