JP모건, 프랑스 은행들에 정치적 불안정 부담 지적하며 자사주 매입 상승세 강조

Investing.com - JP모건은 프랑스 은행들이 정치적 불안정으로 단기적 압박을 받고 있지만, 계획된 자사주 매입으로 상당한 상승 여력이 있다고 밝혔습니다.

수요일자 보고서에서 JP모건 애널리스트들은 프랑수아 바이루 총리가 9월 8일 신임투표를 요청하기로 한 결정이 정부 붕괴를 앞당길 수 있다고 언급했습니다.

하원에서 명확한 다수당이 없는 상황에서 조기 총선 위험이 증가했습니다.

이 은행은 불확실성으로 인해 프랑스 대출 기관들의 자본 비용이 증가했으며, 이것이 최근 시장 변동성에 기여했다고 설명했습니다.

프랑스 국채 스프레드는 이번 주 약 7베이시스포인트 확대되어 77베이시스포인트에 도달했는데, 이는 투자자들의 우려를 반영하는 것입니다. 그러나 JP모건은 은행 자본과 수익에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상합니다.

이 증권사는 잠재적 재정 조치가 은행 수익에 더 직접적인 위험을 초래할 수 있다고 지적했습니다. 프랑스는 2024 회계연도에 매출이 30억 유로를 초과하는 기업에 10%포인트의 법인세 추가 과세를 도입했으며, 2025년에는 절반으로 줄어들 예정입니다.

JP모건은 이 추가 과세가 2026년까지 유지될 수 있으며, 이로 인해 2026년 예상 주당순이익이 소시에테 제네랄의 경우 0.9%, BNP Paribas의 경우 1.6%, 크레디 아그리콜의 경우 3.3% 감소할 것이라고 밝혔습니다.

이러한 위험에도 불구하고, JP모건은 최근의 주가 약세가 특히 소시에테 제네랄에게 기회를 제공한다고 언급했습니다.

이 증권사는 주가수익비율 5.8배, 순자산가치 대비 0.6배에 거래되고 있으며, 2027년 순자산가치 수익률은 11.4%로 예상됩니다.

애널리스트들은 2026년에 20억 유로, 2027년에 25억 유로의 특별 자사주 매입을 예상하며, 이는 2025-27년 동안 연간 총 11%의 수익률을 의미하는데, 이는 업계 평균인 약 8%보다 높은 수치입니다.

JP모건은 프랑스 은행들의 비즈니스 모델이 다양화되어 있어 프랑스 국채 변동성에 대한 직접적인 노출이 제한적이라고 강조했습니다.

BNP는 수익의 약 25%를 프랑스에서 창출하는 반면, 소시에테 제네랄과 크레디 아그리콜은 각각 약 40%를 창출합니다.

이들의 국채 익스포저는 여러 국가에 분산되어 있으며, 프랑스는 BNP 총액의 12%, 크레디 아그리콜의 25%, 소시에테 제네랄의 30%만을 차지합니다.

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