러셀 2000, 아웃퍼포먼스 지속될 것: 뱅크오브아메리카

Investing.com - 뱅크오브아메리카는 소형주들이 연준의 비둘기파적 전환과 금리 민감도 상승의 혜택을 받으면서 Russell 2000이 단기 상승세를 이어갈 것으로 예상하고 있습니다.

제롬 파월 의장의 최근 잭슨홀 발언은 9월 금리 인하 가능성을 높였으며, 현재 시장은 약 90%의 확률로 인하를 예상하고 있습니다.

"주요 관세 뉴스나 다른 거시경제적 이변이 없다면, Russell 2000이 향후 몇 주/9월까지 대형주보다 앞서 나갈 것으로 생각합니다. 특히 미국 경기 지표가 8월에 다시 상승하면서 ’회복’ 국면으로 전환될 경우 더욱 지지될 것입니다,"라고 뱅크오브아메리카의 전략가 질 캐리 홀이 보고서에서 밝혔습니다.

홀에 따르면, 소형주들의 리파이낸싱 노출도는 과거 사이클보다 연준의 완화 정책에 더 민감하게 반응하게 만듭니다. Russell 2000 부채의 거의 절반이 단기 또는 변동금리이며, 대형주에 비해 더 많은 만기가 다가오고 있습니다.

뱅크오브아메리카는 내년에 100베이시스포인트 인하를 가정할 경우 향후 5년간 순이자 비용에 대한 누적 타격이 영업이익의 35%에 달할 것으로 추정하며, 인하가 없을 경우 42%에 이를 것으로 예상합니다.

홀은 이것이 사이클 초기에 평소보다 강한 상대적 성과를 가져올 수 있다고 말했습니다.

초기 랠리 이후 모멘텀을 유지하는 데는 실적이 핵심이 될 것입니다. 소형주 이익은 2분기에 예상치를 상회하며 이익 침체에서 벗어났지만, 매출 추세는 여전히 대형주보다 약하고 2025년 하반기에 대한 추정치는 여전히 하향 조정되고 있습니다.

가이던스는 개선되어 소형 및 중형(SMID) 주식은 컨센서스 이하보다 컨센서스 이상으로 가이드하는 기업이 거의 두 배에 달하지만, 기업 심리는 대형주에 비해 여전히 평균 이하입니다.

이러한 배경에서 뱅크오브아메리카는 금리 인하 사이클 동안 역사적으로 우수한 성과를 보인 소형주 내 팩터 익스포저에 집중할 것을 권장합니다.

"퀄리티와 가치>성장에 집중할 것을 권장합니다; 가치는 또한 회복기에 가장 좋은 성과를 보이는 스타일입니다,"라고 홀은 말했습니다.

그녀는 뱅크오브아메리카의 미국 경기 지표가 곧 "하락"에서 "회복"으로 전환될 수 있으며, 이는 역사적으로 소형주에 유리한 단계라고 언급했습니다.

그러나 계절성은 도전이 될 수 있습니다. 9월은 일반적으로 대형주 대비 우수한 성과를 보였지만, 10월은 소형주에게 상대적으로 가장 약한 달로 기록되어 있습니다.

그럼에도 불구하고, 뱅크오브아메리카는 SMID 주식 내에 "많은 매력적인 기회"가 있다고 보며, 이들은 일반적으로 대형주보다 저렴하고 더 큰 알파 잠재력을 제공합니다.

"오늘날 SMID에서 종목 선택이 특히 중요하다고 생각하며, 레버리지/리파이낸싱 리스크가 적은 종목, 강한 마진을 가진 주식(관세 리스크 고려), 그리고 긍정적인 실적 전망 수정이 있는 주식에 계속 집중할 것"이라고 은행은 결론지었습니다.

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