번스타인, EV 경쟁 심화로 리오토 등급 하향 조정

Investing.com - 번스타인은 중국 프리미엄 플러그인 하이브리드 및 배터리 EV 시장의 경쟁 심화와 마진 압박을 이유로 리오토(NASDAQ:LI)의 등급을 ’아웃퍼폼’에서 ’시장 수준’으로 하향 조정하고 목표가를 33달러에서 26달러로 낮췄습니다.

리오토는 강력한 기술과 첨단 운전자 보조 시스템을 갖춘 확장형 전기차(EREV) 분야의 선두주자로 남아있지만, 한때 72%에 달했던 프리미엄 PHEV SUV 시장 점유율이 화웨이의 AITO, BYD(SZ:002594), 샤오미(OTC:XIACF) 등 경쟁사들의 성장으로 34%로 하락했습니다.

번스타인은 2년간의 세 자릿수 성장 후 고급 PHEV 세그먼트의 침투율이 포화 상태에 도달하고 성장이 둔화되기 시작했다고 밝혔습니다.

이 회사는 또한 리오토의 배터리 전기차(BEV) 시장 진출이 마진을 희석시킬 것이라고 지적하며, 주로 높은 배터리 비용으로 인해 i8 BEV의 단위 마진이 EREV 모델의 약 20%에 비해 10%대 중반에 그칠 것으로 예상했습니다.

BEV가 더 단순한 구동계를 가지고 있음에도 불구하고, 테슬라(NASDAQ:TSLA), 샤오미 등이 주도하는 경쟁 환경은 리오토가 과거의 수익성을 재현하기 어렵게 만들 것이라고 보고서는 밝혔습니다.

번스타인은 2025년과 2026년 매출 전망을 각각 6%와 16% 하향 조정했으며, EPS 추정치를 12%와 36% 낮췄는데, 이는 시장 컨센서스보다 각각 18%와 22% 낮은 수준입니다.

이 증권사는 리오토가 여전히 해외 시장과 신기술에서 장기적 잠재력을 가지고 있지만, 이러한 기회가 단기적 압박을 상쇄하기는 어려울 것이라고 전했습니다.

홍콩 상장 주식에 대한 목표가도 동일한 밸류에이션 배수를 기준으로 128홍콩달러에서 102홍콩달러로 하향 조정되었습니다.

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