바클레이스, Merck KGaA 등급 "동일 가중치"로 하향, 목표가 €120로 조정

Investing.com - 바클레이스는 화요일자 보고서에서 Merck KGaA (ETR:MRCG)의 등급을 약한 2분기 실적과 2025년 연간 가이던스 하향 조정 이후 "초과 가중치"에서 "동일 가중치"로 하향 조정했습니다.

이번 등급 하향은 바클레이스가 이전 15%에서 20%로 높아진 복합기업 할인율을 적용하면서 목표가를 €150에서 20% 낮춘 €120로 조정한 것과 함께 발표되었습니다.

증권사는 이번 조치의 배경으로 여러 요인을 언급했습니다. Merck는 반도체 회복 일정을 연기하고 Surface Solutions 사업부를 매각한 후 2025년 매출 가이던스를 하향 조정했습니다.

또한, 환율 악재가 실적에 영향을 미쳤으나, 이는 생명과학 및 헬스케어 부문의 마진 전망 개선으로 일부 상쇄되었습니다.

바클레이스는 2025-2027년 매출 전망을 매년 약 2%씩 하향 조정했으며, 새로운 포트폴리오 구성과 가이던스를 반영해 EBITDA 예측을 2-3% 낮췄습니다.

바클레이스는 투자심리를 약화시킬 수 있는 일련의 단기적 리스크를 강조했습니다. 여기에는 2025년 Mavenclad에 대한 미국 제네릭 의약품의 조기 진입 가능성, Immunome의 Varegacestat으로 인한 Ogsiveo에 대한 경쟁 압력, 반도체 수요 회복 지연, 생명과학 성장의 불확실성, 그리고 헬스케어 및 생명과학 부문에 대한 전략적 검토 보류 등이 포함됩니다.

은행은 또한 Belén Garijo CEO의 계약이 2026년에 종료되고 후임에 대한 추측이 있는 등 경영진 변화 가능성을 언급했습니다.

Merck의 2025년 매출은 현재 회사 가이던스와 일치하는 €211억으로 예상되며, 이는 2024년과 비교해 정체된 수준입니다. EBITDA는 바클레이스의 이전 추정치 대비 2% 감소한 €60억으로 전망됩니다. 2025년 주당 순이익도 €8.56에서 €8.25로 하향 조정되었습니다.

바클레이스는 10월 16일 Merck의 자본시장 데이에 앞서 제한된 촉매제와 사업부 전반의 성장 전망에 대한 명확성 부족을 반영해 등급을 하향 조정했다고 밝혔습니다.

회사가 계속해서 은행이 "저평가된 밸류에이션"이라고 부르는 수준에서 거래되고 있지만, 추가된 불확실성으로 인해 중립적 입장이 필요하다고 판단했습니다.

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