UBS, PolyPeptide 투자의견 ’매수’로 상향 조정

Investing.com — UBS는 목요일 발표한 보고서에서 벨기에 브렌에 뇌(Braine-l’Alleud) 공장의 진척 상황에 따라 PolyPeptide Group AG (SIX:PPGN)에 대한 투자의견을 ’중립’에서 ’매수’로 상향 조정했습니다.

스위스 기업인 PolyPeptide의 주가는 한국 시간 21시 40분 현재 8% 상승했습니다.

이 회사의 상반기 수익성은 기대에 미치지 못했지만, 경영진은 브렌에 있는 새로운 반응기가 가동되면서 하반기에 상당한 개선이 있을 것으로 예상하고 2025년 전체 매출 가이던스를 이전 범위의 상단으로 수정했습니다.

UBS는 2025~2027년 매출, EBITDA 및 EPS가 이전 전망치에 비해 평균 3%, 6%, 19% 상승할 것으로 예상합니다.

연간 약 1억 유로 규모의 대규모 GLP-1 계약과 관련된 브렌 반응기는 상반기에 손익분기점에 도달했으며 2025년 말까지 목표 가동률을 달성할 것으로 예상됩니다.

UBS는 후속 설비 확장에 대한 위험이 감소했으며, 2028년까지의 중기 매출 및 EBITDA 연평균 성장률 전망치를 각각 17%와 61%로 상향 조정했다고 밝혔습니다.

4건의 상업 계약은 2028년 매출 목표인 6억 4천만 유로를 뒷받침하며, 여기에는 브렌 계약과 비슷한 규모에 도달할 것으로 예상되는 말뫼의 또 다른 대사성 제품 계약이 포함됩니다.

UBS는 2025년 하반기 매출이 13% 증가하고 EBITDA 마진은 작년 같은 기간의 12%에서 17%로 증가할 것으로 예상합니다.

수익성은 개선되고 있지만 상당한 자본 지출로 인해 현금 흐름에 부담이 될 것으로 예상됩니다.

UBS는 2025~2028년에 약 3억 6,700만 유로의 자본 지출이 발생하여 매출의 약 20%에 해당하며 2028년까지 마이너스 잉여 현금 흐름이 발생할 것으로 예상합니다.

경영진은 고객 선불금과 부채로 자금을 조달할 계획이며, 자기자본 조달은 계획하지 않고 있다고 밝혔습니다. UBS는 순부채/EBITDA 비율이 2025년 1.5배에서 2028년 1배 미만으로 떨어질 것으로 보고 있습니다.

UBS는 12개월 목표 주가를 CHF19에서 CHF32로 상향 조정했으며, 이는 가중 평균 자본 비용을 9%에서 8.6%로 낮춘 할인 현금 흐름 평가를 기반으로 하며 최종 성장률은 2%로 유지했습니다.

이 평가는 브렌 가동률 증가로 인한 더 높은 중기 전망과 향상된 가시성을 반영합니다.