스코티아뱅크, CPI 지표는 금리 인하 신호 없다고 경고

Investing.com- 화요일 발표된 인플레이션 데이터 이후 연방준비제도(Fed)의 금리 인하가 거의 확실시되고 있지만, Scotiabank (TSX:BNS) 이코노믹스는 최근 수치가 9월 Fed의 완화 조치를 위해서는 여전히 근원 인플레이션이 너무 높다고 경고했다.

"근원 CPI는 여전히 높고 가격 상승의 범위도 확대됐다"고 스코티아뱅크는 화요일 발표한 보고서에서 밝혔다. 화요일 발표된 최신 인플레이션 데이터에 따르면 "서비스 부문이 대부분의 상승을 주도했다"고 덧붙였다.

소비자물가지수는 지난달 0.2% 상승해 6월의 0.2%에서 둔화됐다. 7월 소비자 물가 상승 둔화로 CPI의 전년 대비 증가율은 6월 2.8%에서 2.7%로 하락했다.

그러나 7월 CPI 데이터를 자세히 살펴보면 인플레이션 속도가 1월 이후 가장 빠른 속도로 가속화되었으며, 근원 소비자 물가는 월간 0.3% 상승했다고 스코티아뱅크는 밝혔다. 9월 회의 전에 추가 인플레이션 데이터가 발표될 예정이지만, "현재 데이터에서는 금리 인하 신호가 없다"고 덧붙였다.

주택과 에너지를 제외한 근원 서비스 가격은 0.48% 급등해 올해 초 이후 가장 강한 월간 상승률을 기록했다. 스코티아뱅크에 따르면, 이는 서비스 부문의 연간화된 상승률이 5.9%로, 상대적으로 둔화된 근원 상품 인플레이션보다 빠르게 상승하고 있음을 의미한다.

근원 서비스만 가열되는 것이 아니다. 가격 상승은 여러 카테고리로 확대되어 완강한 모멘텀을 보이고 있다. 임대료는 계속 상승했고, 가구 가격은 급등했으며, 레크리에이션, 처방약, 병원 서비스 모두 강한 상승세를 보였다. 식품과 에너지 가격은 일부 완화되어 식료품 가격이 하락하고 가솔린 가격이 떨어졌지만, 대부분의 지표는 지속적인 압력을 가리키고 있다고 스코티아뱅크는 밝혔다.

그러나 시장은 근원 인플레이션의 상승을 대체로 무시하고 금리 인하가 임박한 것처럼 반응했다. Investing.com의 Fed Rate Monitor Tool에 따르면 9월 금리 인하 가능성은 약 90%에 달한다.

하지만 이러한 완화적 반응은 시기상조라고 스코티아뱅크는 경고한다. FOMC 다수는 비슷한 반응을 보이지 않을 것이라고 스코티아뱅크는 말하며, 기저 인플레이션의 지속적인 강세를 지적하고 단일 보고서가 정책 완화의 근거를 해결하지 못한다고 경고했다.

스코티아뱅크는 또한 "데이터 품질에 대한 심각한 우려"를 제기했는데, 이는 "트럼프 행정부의 BLS(노동통계국) 예산 삭감" 때문에 CPI 바스켓이 점점 더 대리 추정치와 대체 방법에 의존하고 있기 때문이다. BLS의 예산 삭감과 리더십 변화로 인해 "CPI 바스켓의 놀라울 정도로 높은 비중이 조작된 데이터로 구성되어 있다."

결국, 시장은 금리 인하가 임박했다고 생각할 수 있지만, 스코티아뱅크는 인플레이션 상황이 실제로 냉각될 때까지 Fed가 움직이지 않을 것으로 보고 있다.

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