무디스, TDS Ba1 등급 확인, 전망 ’안정적’으로 변경

Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 2024년 5월 29일에 시작된 Telephone and Data Systems, Inc.(TDS)의 Ba1 기업 패밀리 등급에 대한 하향 검토를 마무리하고 이를 확인했으며, 전망을 ’안정적’으로 변경했습니다.

이번 등급 확인은 Array Digital Infrastructure의 무선 사업 부문을 T-Mobile US, Inc.에 매각한 후 TDS의 높은 자산 기반을 반영한 것입니다. 무디스는 회사의 보수적인 재무 정책, 매각 후 재무 레버리지 감소, 회복력 있는 비즈니스 모델 및 강력한 유동성 프로필을 이번 결정의 핵심 요소로 꼽았습니다.

무디스는 TDS의 총 부채/EBITDA 비율이 2025년 말까지 약 2.2배가 될 것으로 예상하며, 이는 2025년 3월 31일 마감 기간의 3.6배에서 크게 개선된 수치입니다.

무디스는 또한 Array Digital Infrastructure의 Ba2 선순위 무담보 등급을 확인했습니다. TDS는 Array의 83%를 소유하고 통제합니다. TDS의 SGL-1 투기 등급 유동성 등급은 변동 없이 유지되며, 이는 매우 양호한 유동성을 반영합니다.

매각 후 TDS는 3개의 사업 부문을 유지합니다. 31개 주에 걸쳐 180만 가구를 통과하는 통신 부문, 4,400개 이상의 타워로 구성된 무선 타워 포트폴리오(미국에서 5번째로 큰 타워 운영업체), 그리고 버라이즌 커뮤니케이션 및 AT&T와의 무선 파트너십에서 발생하는 소수 지분으로, Array에 연간 약 1억 5천만 달러의 현금 배당금을 제공합니다.

무디스는 이러한 사업이 연간 약 3%의 복합 성장률로 성장하여 약 13억 달러의 수익과 6억 달러 이상의 EBITDA를 창출할 것으로 예상합니다. 회사의 통합 현금 잔고는 2026년까지 20억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

무디스가 지적한 신용 제약에는 TDS의 규모가 전국 통신, 케이블 및 타워 동종 업체에 비해 작다는 점과 파이버 확장 전략과 관련된 실행 위험이 포함됩니다. 이 전략은 5년 이내에 230만 가구 이상으로 통과 수를 늘리고 최소 80%를 파이버로 서비스하는 것을 목표로 합니다.

TDS의 유동성은 예상되는 25억 달러의 현금과 2026년 4월에 만료되는 4억 달러의 회전 신용 한도에 따라 지원됩니다. Array는 자체 미인출 3억 달러의 회전 신용 한도를 동일한 만료일로 유지합니다.

TDS의 누적 상환 가능 영구 우선주는 CFR보다 두 단계 낮은 Ba3 등급으로, 자본 구조에서 후순위 위치를 반영합니다.

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