UBS: 경기순환주 축소하고 선별적 방어주 선호할 시기

Investing.com - UBS는 금요일 발표한 보고서에서 약화되는 거시 경제 추세, 과도한 밸류에이션, 계절적 부진 위험을 이유로 일부 선호 분야를 제외한 대부분의 경기순환주 노출을 줄여야 한다고 밝혔습니다.

"우리는 금융과 기술, 전기화 및 유럽 국내 소비자 부문에 대해 비중 확대 입장"이라고 UBS 전략가들은 작성했지만, "이러한 분야 외의 경기순환주에 대해서는 일반적으로 비중을 줄이는 것이 적절하다"고 강조했습니다.

이 회사는 미국 국내 수요가 2분기 전년 대비 2.3%에서 4분기에는 0.5%로 급격히 둔화될 것으로 예상하며, 연말까지 미국 10년물 국채 수익률이 3.8%에 이를 것으로 전망합니다.

UBS에 따르면 역사적으로 변동성이 증가할 때 경기순환주는 84%의 경우 부진한 성과를 보였습니다.

밸류에이션도 또 다른 우려 사항으로 지적됩니다. 경기순환주(기술 및 금융 제외)의 주가수익비율은 "유럽에서는 정상치보다 1.8 표준편차 높고, 미국에서는 1.4 표준편차 높은 수준"입니다.

한편, 은행은 대부분의 경기순환 부문이 혼잡하며, 제지와 운송 부문만이 눈에 띄게 저렴하다고 밝혔습니다.

UBS는 "높은 수익성과 낮은 CFROI 변동성"을 가진 방어 부문에 대한 노출을 늘릴 것을 권장하며, 음료, 헬스케어 장비, 가정용품, 선별된 유틸리티, 소프트웨어, 미국 외 방위산업을 강조했습니다.

"우리 스크리닝에서 좋은 점수를 받는 방어 부문은 음료(벤치마크 유지), 헬스케어 장비(비중 확대) 및 가정용품(비중 확대로 전환)"이라고 은행은 작성했습니다. "우리가 선호하는 방어 부문은 유틸리티 일부, 헬스케어 장비, 소프트웨어 및 향료 회사, 미국 외 방위산업(인도, 일본), 유럽 통신 및 영국 식품 소매업입니다."

그들은 Alcon (NYSE:ALC), Abbot, DSM, Boston Scientific (NYSE:BSX), 오랑쥬, DT, BAE Systems (LON:BAES), Tesco (OTC:TSCDY), MSFT, SAP, Air Liquide (OTC:AIQUY), ENEL, ELIA, RWE (LON:0HA0), Entergy (NYSE:ETR), NiSource (NYSE:NI) 및 ConvaTec과 같은 종목을 강조했습니다.

이 회사는 가정용품을 비중 확대로 상향 조정하며, 유럽 부문이 "식품 대비 비정상적으로 저렴"하고 회복력과 신흥 시장 매출 노출도를 언급했습니다.

헬스케어 장비도 최고 선택입니다. "가격 모멘텀이 현재 6개월 이동 평균보다 15% 낮습니다... 지난 10년 중 어느 시점보다 더 낮습니다"라고 UBS는 말하며, 밸류에이션이 드물게 할인되어 있고 실적 전망 수정이 강세를 보인다고 덧붙였습니다.

반면, UBS는 단기적으로 자본재 비중을 줄일 것을 권고하며, 성과와 실적 추세 간의 급격한 괴리로 "매우 과매수" 상태라고 경고했습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.