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웨드부시, 경쟁 압력 증가로 트레이드 데스크 등급 하향 조정

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Investing.com - 트레이드 데스크는 2분기 매출이 시장 예상치를 소폭 상회했으며, 조정 EBITDA는 2억 7,100만 달러로 가이던스보다 약 1,000만 달러 높았습니다.

경영진은 이러한 성과를 코카이 플랫폼 덕분이라고 언급했으며, 현재 클라이언트 지출의 약 70%가 이 플랫폼을 통해 이루어지고 있습니다.

이러한 결과에도 불구하고, 웨드부시는 금요일 발표한 보고서에서 트레이드 데스크(NASDAQ:TTD)의 등급을 ’아웃퍼폼’에서 ’중립’으로 하향 조정하고 목표가를 주당 68달러로 낮췄습니다. 이는 "경쟁 강도 상승(주로 Amazon(NASDAQ:AMZN) DSP와의 경쟁)"과 주요 에이전시 파트너와의 관계 및 장기적 시장 규모에 대한 우려 때문입니다.

TTD 주가는 금요일 38% 이상 폭락했습니다.

웨드부시는 "최근 몇 달간 Amazon이 DSP 기능을 적극적으로 개선했다는 여러 보고서"가 있었으며, 일부 마케터들이 트레이드 데스크에서 예산을 이동시키고 있다고 언급했습니다.

Amazon이 6월에 Disney (NYSE:DIS)와 로쿠(NASDAQ:ROKU)와의 통합을 통해 프리미엄 CTV 인벤토리에 대한 접근을 열었는데, 웨드부시는 이것이 "Amazon DSP의 강점을 입증하며 시간이 지남에 따라 트레이드 데스크의 가치 제안이 약화될 수 있음을 시사한다"고 밝혔습니다.

웨드부시는 또한 경영진의 플랫폼 투자 증가를 강조하며, 2025년 조정 EBITDA 마진이 2024년에 169 베이시스 포인트 확대된 후 약 175 베이시스 포인트 하락할 것으로 전망했습니다.

2025년 매출 성장률은 이전 예상치인 약 21%에서 하향된 전년 대비 17.4%로 예상되며, 거시경제적 불확실성과 잠재적인 규제 변화로 인해 하반기 가시성이 제한될 것으로 보입니다.

웨드부시는 여전히 트레이드 데스크가 TV 광고 예산이 CTV와 프로그래매틱으로 이동하는 추세에서 혜택을 볼 것으로 예상하지만, 이제는 "장기적 성장 궤도가 더 느려질 것"으로 예상하며 경쟁 압력이 심화될 경우 회사가 투자를 늘려야 할 수 있다고 경고합니다.

웨드부시의 수정된 2026년 조정 EBITDA 추정치의 약 22배에 해당하는 현재 밸류에이션은 경쟁사 대비 프리미엄이 "부당하다"고 증권사는 밝혔습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.

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