바클레이스, 소매 사업 역풍으로 Pets at Home 하향 조정... 주가 하락

Investing.com - 바클레이스가 Pets at Home (LON:PETSP)을 ’동등 비중’에서 ’비중 축소’로 하향 조정했으며, 수의사 부문의 강세에도 불구하고 소매 사업에서 지속되는 역풍을 지적했다.

이 소식에 런던 거래에서 주가는 4% 이상 하락했다.

목표가 역시 285펜스에서 190펜스로 하향 조정되었는데, 이는 2026 회계연도(FY26) 수익 전망을 8% 삭감하고 주가수익비율(P/E)을 15배에서 11배로 낮춘 것을 반영한다.

바클레이스는 수의사 그룹의 성장 잠재력을 인정하며, FY25부터 FY28까지 매출과 세전 이익이 연평균 8% 성장할 것으로 전망했다.

그러나 소매 부문에 대한 우려는 실망스러운 1분기 업데이트 이후 심화되었으며, 동일 매장 매출이 3% 감소했다.

바클레이스는 이 결과가 "전체 시장 대비 저조한 성과를 의미한다"고 말하며, FY26 그룹 세전이익(PBT) 전망을 1,000만 파운드 삭감하여 회사의 수정된 1억1,000만-1억2,000만 파운드 가이던스 범위의 하단으로 조정했다.

바클레이스의 주요 우려 중 하나는 "소매 부문의 역풍이 수의사 그룹의 매력을 상쇄한다"는 것으로, FY26 소매 PBT가 FY25 대비 약 32% 감소할 것으로 예상된다.

Pets at Home이 외부 비용 압박을 관리하기 위한 조치를 취했지만, "추가 절감은 더 어려울 수 있으며, 이미 마진이 낮다"고 리처드 테일러 애널리스트는 말했다.

테일러는 또한 소매점과 수의사 시설의 높은 공동 위치로 인해 부분별 가치 평가의 타당성에 의문을 제기했으며, 수의사 그룹 진료소의 71%가 소매 매장 내에서 운영된다고 추정했다.

"시장이 회복되지 않거나 시장 점유율 확대가 개선되지 않는 한, 부분별 가치 평가 주장은 낙관적이라고 생각한다."

또한, 슈퍼마켓, Amazon (NASDAQ:AMZN), Zooplus와 같은 온라인 소매업체의 부문 경쟁 외에도, 바클레이스는 영국의 약한 소비자 지출이 매출에 추가적인 부담을 줄 수 있다고 지적했다.

Pets at Home이 평균 고객 가치와 구독 성장을 높일 수 있다면 주가의 잠재적 상승 가능성이 열릴 수 있으며, 이는 소매 부문의 장기 수익성에 대한 시장 인식을 개선할 수 있다.

더 나은 거시 환경과 소매 수익에 대한 개선된 인식도 가치 평가 주장을 뒷받침할 수 있다.

주가의 다음 잠재적 촉매제는 11월 26일에 예정된 2026 회계연도 상반기 실적이 될 것이라고 테일러는 말했다.

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