무디스, 나인 에너지 등급 하향 조정, 전망 부정적

Investing.com — 무디스 레이팅스(Moody’s Ratings)가 나인 에너지 서비스(Nine Energy Service, Inc.)의 기업 가족 등급(CFR)을 Caa1에서 Caa2로, 채무불이행 확률 등급(PDR)을 Caa1-PD에서 Caa2-PD로 하향 조정했습니다. 나인의 선순위 담보부 채권 등급도 Caa2에서 Caa3로 하향됐습니다. 회사의 투기등급 유동성(SGL) 등급 또한 SGL-3에서 SGL-4로 조정됐습니다. 나인에 대한 전망은 안정적에서 부정적으로 변경됐습니다.

무디스의 부사장인 토마스 르 게이(Thomas Le Guay)는 등급 하향 조정과 부정적 전망이 지속적으로 어려운 산업 환경 속에서 나인의 약화된 유동성을 반영한다고 밝혔습니다. Caa2 CFR 등급은 회사의 수익 능력에 비해 높은 부채 수준으로 인한 재무 구조조정(부실 교환 포함)의 높은 위험을 반영합니다.

부정적 전망은 미국 육상 시추 활동의 추가 둔화 위험을 나타내며, 이는 나인의 유동성을 더욱 압박할 수 있습니다. 운영 조건이 계속 악화된다면, 회사의 자본 구조는 유지 불가능해질 수 있습니다.

나인의 CFR은 회사의 상대적으로 작은 규모와 고도로 순환적인 유전 서비스 산업에서의 높은 레버리지를 반영합니다. 회사의 운영 성과는 미국의 신규 유정 활동에 매우 민감합니다. 회사는 2023년 초부터 미국 육상 시추 활동의 지속적인 감소로 부정적인 영향을 받아 2024년 조정 EBITDA가 27% 감소한 $53 million을 기록했습니다.

이러한 도전에도 불구하고, 나인은 유전 서비스 산업 내 여러 사업 부문에 걸친 다각화, 다양한 미국 분지에 대한 노출, 그리고 작지만 성장하는 국제 시장 노출로부터 이점을 얻고 있습니다. 회사는 자산 기반 대출(ABL) 시설이 2027년 1월에 만기되고 선순위 담보부 채권이 2028년 2월에 만기되는 등 단기 만기가 없습니다.

SGL-4 등급은 회사의 약한 유동성에 대한 무디스의 견해를 반영합니다. 2024년 12월 31일 기준, 나인의 ABL 시설 하에서의 $24 million 가용성은 스프링 최소 고정 비용 충당 비율 약정에 의해 제한되었습니다. ABL 회전 신용 한도의 차입 기준은 낮은 매출 채권과 재고로 인해 2024년 12월 31일 기준 $74 million으로 감소했습니다. 회사의 유동성은 주로 2024년 12월 31일 기준 $28 million의 현금 및 현금 등가물에 의해 지원됩니다.

2028년 2월 만기인 나인의 $300 million 선순위 담보부 채권은 Caa3로 평가되며, 이는 ABL 시설에 대한 후순위를 반영하여 Caa2 CFR보다 한 단계 낮습니다.

추가 등급 하향을 초래할 수 있는 요인으로는 채무불이행 위험 증가나 예상 회수율 하락이 있습니다. 반면, 등급 상향을 이끌 수 있는 요인으로는 예상보다 강한 수익 및 수익성 증가, 지속 가능한 자본 구조를 달성하기 위한 충분한 부채 감소, 그리고 유동성 개선이 있습니다.

텍사스주 휴스턴에 본사를 둔 나인 에너지 서비스는 석유 및 가스 탐사 및 생산 회사에 유전 서비스를 제공하는 상장 기업으로, 유정 완결에 중점을 두고 있습니다. 2024년 나인은 $554 million의 매출과 $53 million의 조정 EBITDA를 보고했습니다.

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